股指期貨投資者資金使用率提升

市場關(guān)注度最高的無疑是股指期貨將實施跨品種單向大邊保證金制度的消息。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉將大幅提升投資者資金使用率，降低股指期貨市場運行成本。

據(jù)了解，股指期貨跨品種單向大邊保證金制度，是指對滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。

此前，中金所自2014年10月27日起對股指期貨和國債期貨實施了同品種單向大邊保證金制度，并自2015年7月10日起率先對國債期貨實施了跨品種單向大邊保證金制度。

中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保證金制度是期貨市場的一項基礎(chǔ)性風(fēng)險控制制度，在有效控制市場風(fēng)險的前提下，通過實施單向大邊保證金等制度安排，可以有效降低市場成本。金融期貨單向大邊保證金制度實施以來，市場運行安全平穩(wěn)，取得積極效果。在同品種單向大邊保證金制度基礎(chǔ)上對股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度，有助于降低股指期貨跨品種運行成本，進一步促進功能發(fā)揮。

下一步，中金所將密切關(guān)注該制度實施后的市場情況，確保股指期貨市場平穩(wěn)有序運行。同時，繼續(xù)完善市場機制，兼顧風(fēng)險防控和提質(zhì)增效，努力打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的金融期貨市場。

中信期貨研究部張革表示，為滿足各種交易策略的需要，許多投資者可能要參與到期指多個品種的、不同方向的交易中。股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度，這將提高投資者的資金使用效率，有效降低跨品種交易成本，便于各類市場參與者實施更為靈活的交易策略，更好地滿足其多樣化的交易需求。

“這對期指市場的跨品種多空套利會非常有利，以往需要雙向收取保證金，新規(guī)實施后資金占用會大幅下降。”另有期貨投資者向記者表示。

浙商期貨研究中心主管沈文卓指出，從國際上看，許多成熟的期貨市場都引入了相應(yīng)的保證金制度，這提高了投資者的資金使用效率，促進了市場功能的進一步發(fā)揮。我國股指期貨引入跨品種單向大邊保證金制度，有利于在提高風(fēng)險管理質(zhì)量的同時降低市場運行成本。

風(fēng)控及異常交易管理升級

同日，中金所還發(fā)布了修訂后的《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》（以下簡稱《風(fēng)險控制管理辦法》）、《中國金融期貨交易所異常交易管理辦法》（以下簡稱《異常交易管理辦法》）及相關(guān)規(guī)定。上述規(guī)定將于2019年6月3日起正式實施。

據(jù)介紹，此次修訂的主要內(nèi)容包括：

一是在《風(fēng)險控制管理辦法》中增加交易限額制度，進一步豐富和完善風(fēng)控措施，防范市場風(fēng)險；

二是提升異常交易管理的制度層級，將監(jiān)控指引升級為《異常交易管理辦法》，優(yōu)化異常交易類型，明確實控關(guān)系賬戶組異常交易合并規(guī)則，加強會員管理責(zé)任。

根據(jù)《異常交易管理辦法》，期貨交易出現(xiàn)以下情形屬于異常交易行為：

（一）以自己為交易對象，大量或者多次進行自買自賣（包括一組實際控制關(guān)系賬戶內(nèi)的客戶之間的交易）；

（二）頻繁報撤單行為；

（三）大額保撤單行為；

（四）實際控制關(guān)系賬戶合并持倉超過交易所持倉限額規(guī)定；

（五）通過計算機程序下單可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的行為；

（六）中國證監(jiān)會規(guī)定或者交易所認(rèn)定的其他情形。

上述規(guī)定中值得特別重視的是第五條，計算機程序化交易可能會被納入重點監(jiān)管對象。

“在提高資金使用效率的同時，風(fēng)險控制也同樣重要，建議在推出上述制度的同時，進一步加強市場監(jiān)管，確保市場平穩(wěn)、安全、高效運行。”沈文卓認(rèn)為加強風(fēng)控和異常交易管理很有必要。

2名違規(guī)市場參與者被中金所實施紀(jì)律處分

就在中金所監(jiān)管新辦法頒布的當(dāng)日，2名市場參與者呂某、高某因存在違規(guī)行為被中金所實施紀(jì)律處分。

中金所公告稱：“經(jīng)查，2018年10月23日至2019年1月22日期間，呂某利用職務(wù)之便操作其所在公司賬戶、通過實際控制高某的金融期貨賬戶，在兩個賬戶之間大量相互成交、轉(zhuǎn)移資金，牟取不當(dāng)利益；高某未主動申報實際控制關(guān)系賬戶，未妥善管理交易編碼，且將交易編碼提供給呂某，被呂某用以實施上述違規(guī)行為。”

依據(jù)《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》第十九條、第二十三條規(guī)定，中金所決定對呂某采取公開譴責(zé)的紀(jì)律處分，對高某采取在國債期貨品種上限制開倉9個月的紀(jì)律處分，并將上述處理結(jié)果記入資本市場誠信信息數(shù)據(jù)庫。

中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市場參與者應(yīng)當(dāng)切實遵守法律法規(guī)和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，合規(guī)、誠信地參與市場交易，期貨公司會員應(yīng)嚴(yán)格落實實際控制關(guān)系報備等管理要求，加強客戶交易行為管理。中金所將繼續(xù)加強市場一線監(jiān)管，嚴(yán)肅查處各類違法違規(guī)行為，切實維護市場秩序，積極保護投資者合法權(quán)益，堅決維護金融期貨市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)