每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

近年來，ESG（Environment, Social and Governance）在資管行業(yè)快速興起，不僅是二級市場的機構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行了諸多實踐，一級市場的PE、VC等也在積極參與并嘗試。就在2020年12月，來自新加坡的老牌VC偉高達(dá)創(chuàng)投（Vickers Venture Partners）發(fā)布了自己的《2020年環(huán)境、社會和治理報告》。在報告中，已經(jīng)在ESG領(lǐng)域有超過10年經(jīng)驗的偉高達(dá)分享了這家機構(gòu)在ESG流程和方法、內(nèi)部審查、投資組合審查等多個方面的方法論與心得，也為創(chuàng)投行業(yè)提供了一個很好的樣本。

公開資料顯示，偉高達(dá)創(chuàng)投成立于2005年，目前已募集并管理了6只美元基金和1只人民幣基金，其中美元基金管理規(guī)模超過30億美元。通過其管理的基金和一系列附屬聯(lián)合投資，偉高達(dá)創(chuàng)投一共投資了10億美元，其投資組合的價值增長已超過30億美元。

近日，偉高達(dá)創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人季淳鈞接受了《每日經(jīng)濟新聞》的專訪，分享了這家機構(gòu)在ESG和SDG（Sustainable Development Goals）領(lǐng)域的經(jīng)驗與思考，以及對2020年的回顧、對2021年的展望。

圖片來源：受訪者供圖

內(nèi)外兼修，偉高達(dá)的ESG理念與方法

所謂ESG，其實是一種投資理念，關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會和治理績效。在海外，ESG已經(jīng)成為了一項非常主流的理念。有公開數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月1日，全球簽署負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）的投資機構(gòu)已有3100多家，資產(chǎn)管理規(guī)模超過了100萬億美元。近一兩年來，ESG在國內(nèi)也被越來越多的機構(gòu)所認(rèn)可和接受，在中國大陸地區(qū)簽署上訴投資原則的機構(gòu)也有46家，越來越多的資產(chǎn)管理機構(gòu)將ESG因素融入投資流程中。

對偉高達(dá)來說，ESG其實不算新鮮事物了。這家機構(gòu)從2012年就著手全面實施ESG政策，并且在這個過程中一直在剔除糟粕——特別注重避開一些特定行業(yè)。“ESG倡議既適用于我們的公司運作（側(cè)重內(nèi)部），也適用于我們的全部投資業(yè)務(wù)（側(cè)重外部）。”

舉個例子，偉高達(dá)ESG的核心理念在于“系統(tǒng)性考慮ESG問題將獲得更完整的投資分析和更明智的投資決策”。為實現(xiàn)該目標(biāo)，季淳鈞表示需要不斷更新和完善該公司的政策和框架。偉高達(dá)的ESG反饋流程包括以下幾個步驟：ESG政策和框架、交易討論、投資發(fā)現(xiàn)、投資組合審查、外部經(jīng)驗教訓(xùn)等。

在對外部，也就是投資組合的審查中，偉高達(dá)的交易評估則涵蓋了投資組合生命周期的三個階段：投資前審查敏感領(lǐng)域的業(yè)務(wù)、評價ESG風(fēng)險或機會；在交易執(zhí)行期間要求公司采用偉高達(dá)的ESG政策，并向后者更新其ESG框架，尋求管理層承諾遵守與偉高達(dá)ESG政策相一致的實踐規(guī)范；投資后則監(jiān)測和跟蹤ESG改進(jìn)或問題，使投資組合公司參與設(shè)定ESG目標(biāo)或糾正問題等。而在內(nèi)部流程上，偉高達(dá)內(nèi)部的ESG流程采用與投資組合流程同樣嚴(yán)格的尺度。

據(jù)季淳鈞介紹，針對不同的行業(yè)，偉高達(dá)在ESG的要求上也會采取不同標(biāo)準(zhǔn)。“比方說對一家互聯(lián)網(wǎng)公司，我們就不一定會以碳排量作為一個合作重點，因為它基本沒有工廠方面的業(yè)務(wù)。我們可能會更多地關(guān)注這類公司對員工的制度、公司里的性別比例等。所以，對不同行業(yè)的公司，標(biāo)準(zhǔn)也會有不同之處。”

努力做到獲取經(jīng)濟利益與積極社會影響力的雙贏

在季淳鈞看來，ESG正在被越來越多的PE、VC接納并采用，這是一件順理成章的事情。因為近年來一二級市場都出現(xiàn)了一些因為合規(guī)風(fēng)險而導(dǎo)致的“爆雷事件”，而ESG一方面能夠有效識別和抵御投資風(fēng)險，讓投資人把錢和資源投入真正對社會有貢獻(xiàn)的企業(yè)中去；另一方面也能推動機構(gòu)積極履行環(huán)境、社會和治理方面應(yīng)該履行的責(zé)任和義務(wù)，將經(jīng)濟利益和社會影響更好地結(jié)合起來、提高自身治理水平。

“我們相信，作為新技術(shù)的財務(wù)支持者，風(fēng)險資本家應(yīng)有著很大的責(zé)任，投資目的應(yīng)當(dāng)不僅限于獲取經(jīng)濟利益，還應(yīng)著眼于產(chǎn)生積極的社會影響。”季淳鈞坦言。

事實上，一級市場與二級市場的ESG實踐方式有很大區(qū)別。季淳鈞指出，交易所對于二級市場的上市公司在ESG方面有硬性要求，所以這些公司通常都有比較完整的ESG體系和更多的嘗試。但對于一級市場的市場參與者來說，情況則大不相同。

“一級市場投資的企業(yè)往往都是中小企業(yè)，站在我們VC的角度，很多甚至都是初創(chuàng)企業(yè)。這類公司不太有精力和資源去做ESG的事情，所以在一級市場推動ESG發(fā)展的主要力量還是基金管理公司。過去很多機構(gòu)都認(rèn)為，影響力投資不一定賺錢，或者賺的錢比較少，但我覺得這個理念是錯誤的。作為一級市場的投資人，我們還是要把資源給那些對社會有貢獻(xiàn)的企業(yè)，同時兼顧經(jīng)濟和社會效益。”

在季淳鈞看來，新冠疫情的流行凸顯了當(dāng)今世界互通互聯(lián)的重要性，企業(yè)和政府決策的影響范圍會迅速擴大到全球。“在此環(huán)境下，推行具有說服力和凝聚力的ESG政策，并在我們公司和投資組合中灌輸可持續(xù)的長期思維顯得更加重要。正是本著這種心態(tài)，我們一直在不斷審查和完善我們的政策。”

積極調(diào)整，發(fā)掘“新常態(tài)”下的投資機會

過去幾年，“深度科技”一直是偉高達(dá)深耕的重點方向和賽道。在今年疫情“黑天鵝”、各種不確定性因素攀升的情況下，偉高達(dá)也一直在硬科技領(lǐng)域積極布局。季淳鈞表示，這主要是因為硬科技領(lǐng)域的抗風(fēng)險能力強，“市場對于這些企業(yè)是有剛需的，不存在技術(shù)做出來了卻沒人買單的情況，受市場波動的影響也比較小”。

而在談到對2021年的展望時，他表示，跨國投資則還是會存在一些困難之處，市場可能會更多地出現(xiàn)“向內(nèi)”趨勢。“中國的內(nèi)循環(huán)還是會繼續(xù)延長，而在外循環(huán)這塊，雖然偉高達(dá)在海外布了很多棋、也得到了一些回報，但我覺得對外投資明年或許還是一個比較困難的問題。”

在他看來，在“后疫情時代”，所有人都應(yīng)該去思考、了解什么是“新常態(tài)”，并從中發(fā)現(xiàn)新的投資機會。“舉個例子，在差旅方面未來可能會恢復(fù)，但要恢復(fù)到疫情之前還是挺難的。在這種情況下，工作環(huán)境就會發(fā)生很大的改變，在線、移動辦公可能會成為一個主流的趨勢。對于股權(quán)投資市場來說，大家也會根據(jù)自己對新常態(tài)的理解或者想法，對募、投、管、退各個環(huán)節(jié)做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，這是大勢所趨，應(yīng)該去積極適應(yīng)和擁抱變化。”

據(jù)悉，偉高達(dá)目前的投資組合包含前沿科技領(lǐng)域的尖端技術(shù)，其中包括再生醫(yī)學(xué)療法、T細(xì)胞疫苗系統(tǒng)、便攜式透析機、完全可生物降解的塑料替代品、電機和傳動系統(tǒng)制造商、清潔基本負(fù)荷地?zé)岚l(fā)電等，該機構(gòu)還有一只投資醫(yī)療健康賽道的基金。當(dāng)前，偉高達(dá)創(chuàng)投正在為其第六期基金展開募資，“該基金將為高增長前沿技術(shù)領(lǐng)域的、解決重大全球性問題的高能力管理團隊提供風(fēng)險投資”。

封面圖片來源：受訪者供圖