每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 彭水萍

本周A股沖高回落，全周上證指數(shù)累計漲1.13%至3387.64點，深證成指漲1.37%至12860.36點。創(chuàng)業(yè)板指全周跌1.5%，科創(chuàng)50指數(shù)周跌1.13%。

國內(nèi)防控政策不斷優(yōu)化是股指本周上漲動能，而獲利回吐，尤其是汽車、芯片等前期熱門品種的獲利回吐又構(gòu)成對股指的壓力。上述這兩股力量暫時可能勢均力敵，故股指本周表現(xiàn)就是漲跌互現(xiàn)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)-401005182

旅游、酒店、機(jī)場、餐飲、航空等前幾個月備受疫情打擊的板塊本周大幅上漲，原因顯然就是國內(nèi)疫情緩解及上述“防控政策優(yōu)化”。然而，本周五國內(nèi)疫情數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)些許反復(fù)，所以這類個股出現(xiàn)劇烈回吐，無數(shù)旅游相關(guān)個股跌停。到了周末，國內(nèi)部分地區(qū)疫情反彈的情況更加明顯了，比如安徽省、江蘇省的部分地區(qū)疫情有了顯著反彈，看來下周這類個股有可能還會承受壓力。至于能跌多少或多久，投資者也沒啥好辦法預(yù)期，能做的也只是密切關(guān)注國內(nèi)疫情高頻數(shù)據(jù)，只能屆時見機(jī)行事了。

疫情始終是我們A股投資者的心病，但投資者既然已經(jīng)歷過4、5月疫情高峰期的干擾，那么現(xiàn)在對疫情反復(fù)理應(yīng)已有些“脫敏”了，故后續(xù)A股雖然還會受疫情因素打擊，但所受打擊程度大概率會有所弱化。

國際環(huán)境方面，本月最大看點7月末美聯(lián)儲的加息，這個加息幅度有可能為50或75個基點。從本周美債收益率顯著回落來看，市場對于美國陷入衰退的預(yù)期正在加深，所以美聯(lián)儲加息及隨之而來的利差因素對A股后續(xù)壓力應(yīng)該已很輕了。簡單說，投資者對外圍加息已不必太過擔(dān)憂，重點判斷國內(nèi)因素就可以了。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，即便疫情出現(xiàn)某種程度的反復(fù)，那也頂多只是妨礙復(fù)蘇節(jié)奏，一般不足以改變復(fù)蘇的趨勢。個人覺得，無論后續(xù)國內(nèi)疫情如何波動，上半年那種封控應(yīng)極難重現(xiàn)，就算仍有封控，力度也會弱些，所以經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢基本上是確定的。

接下來進(jìn)入中報季，疫情波動及上市公司中報因素將成為左右個股波動的主要因素。投資者只要拿著中報相對有利的品種，基本上就可忽略股指的波動。

關(guān)于中報行情，投資者得重點關(guān)注兩個因素：一是相關(guān)上市公司中報業(yè)績絕對數(shù)是否較好，二是與原先預(yù)期相比如何，即所謂“預(yù)期差”。

上面的第一條較簡單，第二條卻有些復(fù)雜。一般來說，如果投資者所持公司業(yè)績預(yù)期雖然較差，但只要市場預(yù)期相當(dāng)充分，那么這類公司仍有相當(dāng)?shù)陌踩?。例如，部分機(jī)場、餐飲、航空類公司應(yīng)該屬于此類，而基建、汽車、光伏、煤炭、芯片之類預(yù)期原本就不差的品種可能就不屬于這個范疇。

從技術(shù)形態(tài)來看，股指累計上漲了九周，若因疫情反復(fù)而回調(diào)三、四周也屬于正?；卣{(diào)，這也談不上轉(zhuǎn)弱，除非最終的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期。

最近股指其實也常常出現(xiàn)些調(diào)整壓力，可利好總是碰巧及時地出現(xiàn)，這就使得股指一漲再漲，然而股市總有其內(nèi)在規(guī)律，漲多了總歸會有回調(diào)壓力。調(diào)整會遲到，但不會缺席。

操作方面，下周投資者可能應(yīng)該謹(jǐn)慎些，不能因習(xí)慣了股指屢屢拒絕調(diào)整就掉以輕心。股市中某些反復(fù)出現(xiàn)的現(xiàn)象不一定就會時時可靠，且某種漲跌現(xiàn)象出現(xiàn)的頻率越高，一旦被打破就有可能產(chǎn)生更多的意外。

筆者已在微信平臺開辟專欄，讀者可以在每周日至周四晚間通過微信直接查看筆者的最新觀點，詳情請關(guān)注微信公眾號每經(jīng)牛眼（微信號: njcjnews）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-401005182