每經(jīng)評論員杜恒峰 在2008年買入比亞迪14年后，巴菲特近期第一次減持了比亞迪（SZ002594，股價(jià)286.70元，市值8346億元）的股份。8月30日，港交所文件顯示，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司在8月24日出售了133萬股比亞迪H股，平均價(jià)格277.1港元，套現(xiàn)近3.69億港元。受此影響，8月31日比亞迪A、H股雙雙大跌，整個新能源汽車、鋰電板塊也受拖累下跌。 自買入比亞迪以來，巴菲特就一直是其堅(jiān)定的支持者，他在公開場合對比亞迪及其創(chuàng)始人王傳福團(tuán)隊(duì)從不吝惜溢美之詞。全球成功的頂級投資者數(shù)量眾多，但巴菲特以精準(zhǔn)的選股能力和對價(jià)值投資理念的執(zhí)著而被奉為“股神”，其對個股的持倉變動被視為觀察一家公司投資價(jià)值的重要參考。當(dāng)最堅(jiān)定、最大牌的投資者減持股份時，其他投資者當(dāng)如何應(yīng)對？這可能需要從兩個不同的情景著手。 第一種情景，是繼續(xù)減持。由于持股市值巨大，巴菲特減持本身就要考慮市場承受能力，以確保減持利益最大化，這必然是一個較為長期的過程。比亞迪作為新能源龍頭，有足夠的流動性消化減持的壓力。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，在7月13日到8月30日巴菲特減持的時間段，比亞迪H股總成交額為634億港元，巴菲特減持總額僅占其中的2.7%，沒有決定性的影響，且該區(qū)間比亞迪H股累計(jì)跌幅也只有2.66%?？梢姡头铺販p持對市場的實(shí)際影響更多是心理層面，而非真實(shí)的拋壓所致。 第二種情景，依據(jù)估值相機(jī)抉擇。據(jù)方正證券統(tǒng)計(jì)，在巴菲特獲利最多的前十只股票當(dāng)中，比亞迪以74億美元的收益排在第七位。比亞迪累計(jì)收益率3216%，超過可口可樂、美國運(yùn)通，排名第二，用時14年；穆迪以3785%的收益率排第一，但用了20年?？梢哉f，比亞迪是巴菲特賺錢最快最豐厚的重倉股，他在任何時候兌現(xiàn)利潤都不會讓人意外。但和大多數(shù)投資者不同的是，按照巴菲特的投資理念，是否減持股份的依據(jù)并非收益的多寡，而是股價(jià)是高估還是被低估，市場之所以對其減持比亞迪反應(yīng)如此劇烈，也正是基于對“比亞迪是否被高估”的疑慮。比亞迪確實(shí)積累了巨大的漲幅，港股市盈率也高達(dá)110倍，減持帶來的調(diào)整可以修正其估值，一旦估值調(diào)整到位，巴菲特選擇不再減持甚至再買回來的可能性也依然存在。 巴菲特有逃頂中石油這樣的經(jīng)典操作，也有對IBM“壯士斷腕”的決絕，但也有高位買入康菲石油、新冠疫情期間低位割肉航空股（隨后大漲）的錯誤，巴菲特從不諱言自己的錯誤，其減持比亞迪也并不具有100%的準(zhǔn)確性。對只是搭巴菲特便車的投資者來說，可以繼續(xù)跟隨他的操作。對真正以價(jià)值投資為理念的投資者，此時更應(yīng)當(dāng)做的是仔細(xì)分析比亞迪的基本面和未來成長空間。只有真正深入去分析企業(yè)的價(jià)值，才能不被市場情緒左右，才能作出獨(dú)立且正確的判斷。 巴菲特減持比亞迪市場不必過度解讀