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數(shù)讀ESG|A股36家上市酒企驗證:ESG是價值成長源泉,也是“護城河”

每日經(jīng)濟新聞 2023-05-31 17:02:15

◎總體來看,在36家A股酒業(yè)上市公司中,ESG評級為A的數(shù)量為14家,占比近四成,在全行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。另有ESG評級為B的企業(yè)13家,評級為C的企業(yè)6家,評級為D的企業(yè)3家。研究發(fā)現(xiàn),A股酒業(yè)上市公司的ESG評級與公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)正相關(guān),同時也與盈利能力存在一定程度的正相關(guān)。除此之外,研究還發(fā)現(xiàn),積極遵循ESG理念還能降低酒企的破產(chǎn)風(fēng)險。

每經(jīng)記者 黃博文    每經(jīng)編輯 董興生    

近日,每日經(jīng)濟新聞與中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院合作開發(fā)的“ESG行動派”數(shù)據(jù)平臺已完成2022年度ESG評級數(shù)據(jù)的更新,并在每經(jīng)官網(wǎng)和APP同步上線。

每經(jīng)品牌價值研究院基于“ESG行動派”平臺的最新評級數(shù)據(jù),按ABCD四個等級進行分類,從財務(wù)績效的角度,選取了不同ESG評級的36家A股酒業(yè)上市公司進行對比分析。

總體來看,在36家A股酒業(yè)上市公司中,ESG評級為A的數(shù)量為14家,占比近四成,在全行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。另有ESG評級為B的企業(yè)13家,評級為C的企業(yè)6家,評級為D的企業(yè)3家。

研究發(fā)現(xiàn),A股酒業(yè)上市公司的ESG評級與公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)正相關(guān),同時也與盈利能力存在一定程度的正相關(guān)。除此之外,研究還發(fā)現(xiàn),積極遵循ESG理念還能降低酒企的破產(chǎn)風(fēng)險。

ESG評級與公司規(guī)模正相關(guān),評級為A者表現(xiàn)尤其明顯

每經(jīng)品牌價值研究院統(tǒng)計所選酒企2022年資產(chǎn)負債表的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,ESG評級與公司規(guī)模存在一定程度的正相關(guān)。ESG評級越高的上市公司,其總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)數(shù)值也越高。其中,ESG評級為A的酒業(yè)上市公司,其總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)兩項指標的算術(shù)平均值明顯高于其余等級的上市公司,分別達到了479.44億元與351.07億元,較上年分別增長了58.07%與61.12%。

不同ESG評級A股酒業(yè)上市公司的總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)均值(單位:億元,數(shù)據(jù)來源:ESG行動派、同花順)

另外,每經(jīng)品牌價值研究院在統(tǒng)計所選酒企2022年利潤表的相關(guān)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),ESG評級與營業(yè)收入、凈利潤也存在一定程度的正相關(guān)。其中,ESG評級為A的酒業(yè)上市公司,其營業(yè)收入與凈利潤的算術(shù)平均值遠高于其余ESG評級企業(yè),分別達到了244.07億元與91.80億元,較上年分別增長了62.39%與86.28%。其余ESG評級的上市公司兩項指標之間差別較小。值得注意的是,盡管ESG評級為D的上市酒企在營業(yè)收入上低于ESG評級為C的上市酒企,但在凈利潤方面優(yōu)于后者。

不同ESG評級A股酒業(yè)上市公司營業(yè)收入、凈利潤的均值(單位:億元,數(shù)據(jù)來源:ESG行動派、同花順)

ESG評級越高的上市公司往往盈利能力越強

每經(jīng)品牌價值研究院通過計算凈資產(chǎn)收益率(ROE)和總資產(chǎn)報酬率(ROA)兩項重要財務(wù)指標的算術(shù)平均值,來分析A股不同ESG評級酒業(yè)上市公司的盈利能力。

在2021年的相關(guān)統(tǒng)計中,ESG評級與盈利能力呈現(xiàn)出“倒U型”的關(guān)系,評級為B的上市酒企平均ROE與ROA最高。2022年的情況則有所變化——不論是ROA還是ROE,都與ESG評級呈現(xiàn)出較強的正相關(guān)關(guān)系,即企業(yè)的ESG評級越高,盈利能力越強。評級為A的酒企平均ROE與ROA都最高,分別達到了16.54%和14.07%。

此外,評級為D的ROA均值略高于評級為C的上市公司,但在ROE方面則為-991.06%,這是由于*ST西發(fā)(SZ 000752)2022年的ROE為-2996.98%,極大拉低了整組均值。

這表明,ESG評級與盈利能力在2021年呈現(xiàn)出的“倒U型”關(guān)系或許并不是常態(tài)。對于上市酒企而言,ESG評級越高盈利能力越強,才是更合理的現(xiàn)象。這也表明,從長期來看,ESG給酒企盈利能力做的是“加法”而不是“減法”,完善ESG治理能有效提升酒企的盈利能力。

不同ESG評級A股酒業(yè)上市公司ROE、ROA的均值(單位:%,數(shù)據(jù)來源:ESG行動派、同花順)

做好ESG有助于降本增利

那么,ESG如何提升酒業(yè)上市公司的盈利能力?每經(jīng)品牌價值研究院統(tǒng)計了不同ESG等級上市公司銷售毛利率、銷售成本率與銷售凈利率的均值。

數(shù)據(jù)顯示,ESG評級與銷售凈利率、銷售毛利率存在一定程度的正相關(guān),同時又與銷售成本率存在一定程度的負相關(guān)。其中,ESG評級為A的上市公司銷售毛利率和銷售凈利率的均值最高,分別達到20.22%和58.69%,并且銷售成本率的均值也最低,為41.31%。

值得注意的是,ESG評級為D的上市公司三項指標的表現(xiàn)均優(yōu)于評級為C的上市公司。此外,中葡股份(SH 600084)和*ST莫高(SH 600543)的銷售凈利率極低,分別達到了-629.26%和-120.10%,這導(dǎo)致評級為B的上市公司銷售凈利率均值為-47.5%(若將兩者剔除,則評級為B的均值為11.99%)。

數(shù)據(jù)表明,積極實施ESG理念能夠在一定程度上達到降低銷售成本率、提升銷售毛利率的效果,最終提高銷售凈利率與盈利能力。

不同ESG評級A股酒業(yè)上市公司銷售毛利率、銷售成本率與銷售凈利率的均值(單位:%,數(shù)據(jù)來源:ESG行動派、同花順)

遵循ESG理念可降低企業(yè)運營風(fēng)險

Z值分析法是一種被廣泛應(yīng)用的衡量企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險的方法。按照該模型預(yù)測,企業(yè)的Z值小于1.20時將破產(chǎn),Z大于2.90則企業(yè)沒有破產(chǎn)風(fēng)險。

每經(jīng)品牌價值研究院統(tǒng)計了不同ESG等級酒業(yè)上市公司平均的Z值。結(jié)果顯示,各組的平均Z值均大于預(yù)警值,并且ESG評級與Z值存在較強的正相關(guān)。其中,ESG評級為A的上市公司平均Z值最高,達到11.49,略高于ESG評級為B的上市公司,兩者Z值平均值均超過10。而ESG評級為C的上市公司平均Z值最低,僅為4.71,遠低于ESG評級較高者。這表明,ESG除了能夠提升盈利能力,還能降低企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險,保障企業(yè)平穩(wěn)運行。

不同ESG評級A股酒業(yè)上市公司Z值的均值(數(shù)據(jù)來源:ESG行動派、同花順)

封面圖片來源:視覺中國-VCG111347969476

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