上周，A股沖高震蕩，上證綜指一周累計漲0.37%至3288.08點。其余主要股指漲幅稍大，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指、科創(chuàng)50指數(shù)周漲幅分別為0.92%、1.35%、1.36%。市場主要特征或可一言歸納：“牛市旗手”券商股孤軍突進，“大部隊”卻始終躑躅不前。

由分時看，上周股指表現(xiàn)明顯較反復。上周一A股沖高遇阻 ，上周二與上周三回落，上周四發(fā)起反攻，上周五再度受限。由成交情況看，上周一與上周五達到萬億級別以上，其余均低于萬億。這樣的成交分布情況通常說明市場信心不太平穩(wěn)，時好時壞，或者說市場情緒仍然處于比較脆弱的狀態(tài)。

上周股指原本有望進一步上漲，但上周公布的7月經(jīng)濟指標參差不齊，使市場心態(tài)受到干擾，加上市場對政策刺激的預期可能過高，故股指基本上以震蕩為主。

上周一公布的官方7月份中國制造業(yè)PMI環(huán)比小幅回升，但7月非制造業(yè)商務活動PMI環(huán)比下降。上周二公布的財新7月制造業(yè)PMI顯著弱于預期，上周四公布的財新7月中國服務業(yè)PMI環(huán)比上升。上述這些數(shù)據(jù)均屬于先行指標，即對未來經(jīng)濟情況有較強提示作用，這些指標雖然并無明確的利好或利空，但仍然會干擾投資者情緒。這些PMI類數(shù)據(jù)表現(xiàn)較平，可能喻示著接下來的7月份經(jīng)濟指標也較難超預期。市場屬性就是這樣，僅有個初步預期便足以影響到走勢。本周二及本周三將有中國7月進出口數(shù)據(jù)及物價指標公布，顯然都是極重要的數(shù)據(jù)。

摩根士丹利下調(diào)中國股票評級也干擾了投資者情緒。一般來說，外資大行唱空A股不見得能顯著影響內(nèi)資情緒，但對北向資金肯定會產(chǎn)生影響。

就短期走勢來看，我猜測本周A股有可能會走好，主要原因是我預期后續(xù)利好政策有可能更密集地出臺。既然重大會議已就資本市場“活躍”定了調(diào)，多半就會設法去實現(xiàn)。就算一時沒能達到“活躍”這個目的，那幾乎必然會反復嘗試，且極有可能在力度上會不斷加碼。在這個反復嘗試以及可能的加碼過程中，即使由博弈角度看投資者也不應缺席。

在外部，主要就是美聯(lián)儲加息動向。A股上周交易結(jié)束后外圍基本面其實另有重要變化，那就是上周五晚間美國公布的7月非農(nóng)數(shù)據(jù)弱于預期。上周五晚間美元大跌，美債收益率同樣大跌，外圍盤面如此走向一般會對A股有利。

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