每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，長城證券發(fā)布研報點評永泰能源（600157）。

煤、電業(yè)務(wù)助力公司利潤增厚，公司業(yè)績繼續(xù)保持良式增長。根據(jù)公司2023年度業(yè)績預增公告，財務(wù)部門初步測算，公司預計2023年度實現(xiàn)歸母凈利潤為22.3億元~23.3億元，同比增長16.80%~22.04%?？鄯呛蟮臍w母凈利潤為22.8億元~23.8億元，同比增長36.97%~42.97%。本次業(yè)績預增主要系報告期內(nèi)公司煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量同比增加，電力業(yè)務(wù)動力煤采購成本同比下降所致。

海則灘煤礦項目全面加快建設(shè)，主營業(yè)務(wù)增長可期。根據(jù)公司2023年度業(yè)績預增公告，所屬陜西億華海則灘煤礦項目位于陜西省榆橫礦區(qū)，資源儲量11.45億噸，平均發(fā)熱量6500大卡以上。截止2023年12月31日，4條井筒累計掘砌成井2168米，整體工程進度比計劃提前一個月。預計2026年三季度具備出煤條件，2027年達產(chǎn)。海則灘煤礦項目充分釋放產(chǎn)能后可達到1000萬噸/年，按近三年市場平均煤價初步測算可實現(xiàn)年營業(yè)收入約86億元、凈利潤約42億元；按2023年市場平均煤價初步測算可實現(xiàn)年營業(yè)收入約90億元、凈利潤約44億元。海則灘煤礦項目投產(chǎn)后，將會極大增強公司盈利能力，公司將全面實現(xiàn)煤電一體化目標，經(jīng)營業(yè)績和核心競爭力將得到顯著增強。

儲能項目如期開工建設(shè)并有序推進，預計2025年形成規(guī)模。根據(jù)公司2023年度業(yè)績預增公告，在上游釩礦選冶項目上，公司高純五氧化二釩選冶生產(chǎn)線一期項目預計2024年下半年投產(chǎn)（產(chǎn)能3000噸/年），截至2023年12月31日，公司擁有的優(yōu)質(zhì)五氧化二釩資源量達158.89萬噸，在下游釩電池生產(chǎn)項目上，公司全釩液流電池儲能裝備制造基地預計2024年下半年投產(chǎn)（產(chǎn)能300MW）。公司通過取得全釩液流電池儲能科技初創(chuàng)公司Vnergy70%股權(quán)，擁有國際領(lǐng)先的全釩液流電池儲能研發(fā)力量和研發(fā)優(yōu)勢，使得公司全釩液流電池產(chǎn)品在熱穩(wěn)定性、能量密度和成本方面均具有明顯的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。

盈利預測與投資建議。我們預計2023-2025年永泰能源營業(yè)收入為301.81億元、309.62億元、317.36億元，歸母凈利潤為23.15億元、24.72億元、24.82億元，EPS（攤薄）為0.10元、0.11元、0.11元。以2023年12月29日收盤價1.37元對應P/E為13.2/12.3/12.3x，維持“增持”評級。

風險提示：下游需求不及預期、重點煤礦發(fā)生安全生產(chǎn)事故、項目建設(shè)進度不及預期、產(chǎn)地環(huán)保安監(jiān)政策趨嚴。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)