每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，中信建投發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)游戲行業(yè)。

核心觀點(diǎn)

12月15日至1月11日，游戲II（申萬）下跌15.8%，核心公司對(duì)應(yīng)24年估值回到15x以內(nèi)。23年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入創(chuàng)歷史新高，12月國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)超100款，多家公司宣布回購，均釋放行業(yè)健康發(fā)展信號(hào)，我們長(zhǎng)期看好游戲產(chǎn)業(yè)的方向不變。

重點(diǎn)公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，看好三條主線：

主線1：基本面穩(wěn)健、成長(zhǎng)性好

愷英網(wǎng)絡(luò)：產(chǎn)品周期平滑，VR游戲?qū)⑸?/p>

三七互娛：產(chǎn)品儲(chǔ)備30款+，小游戲增量大

主線2：游戲業(yè)務(wù)明顯改善

完美世界：三款日系IP游戲、誅仙世界有望上線

游族網(wǎng)絡(luò)：關(guān)注少西2、三體等

星輝娛樂：冒險(xiǎn)島定檔1月24日

主線3：游戲業(yè)務(wù)出海收入占比高

神州泰岳：23年游戲業(yè)務(wù)出海收入占比接近90%

也關(guān)注AI+游戲有進(jìn)展的：盛天網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技

風(fēng)險(xiǎn)分析

新品上線進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；AI應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；小程序游戲發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；游戲政策風(fēng)險(xiǎn)；游戲版號(hào)限制風(fēng)險(xiǎn)；游戲買量成本提升風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)景氣度下滑風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；存量游戲流水下滑風(fēng)險(xiǎn)；游戲用戶總量減少風(fēng)險(xiǎn)；重點(diǎn)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)失誤風(fēng)險(xiǎn)；新游戲上線延期風(fēng)險(xiǎn)；新游戲上線后表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；推廣營(yíng)銷ROI降低風(fēng)險(xiǎn)；未獲版號(hào)游戲版號(hào)獲取情況不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；游戲行業(yè)內(nèi)容監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈；人力成本上升風(fēng)險(xiǎn)；核心人才流失風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)影響凈利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)；投資收益波動(dòng)影響凈利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)；玩家偏好轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓的風(fēng)險(xiǎn)；海外游戲發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；XR硬件及內(nèi)容發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)