每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，德邦證券發(fā)布研報點評電氣設備行業(yè)。

硅料環(huán)節(jié)N型小幅上漲，P型基本穩(wěn)定。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會公眾號，本周n型硅料成交價格區(qū)間為6.7-7.5萬元/噸，均價為6.96萬元/噸，環(huán)比上漲2.65%；單晶致密料成交價格區(qū)間為5.3-6.3萬元/噸，均價為5.85萬元/噸，環(huán)比上升0.65%；n型顆粒硅成交價格區(qū)間為5.8-6萬元/噸，均價為5.9萬元/噸，環(huán)比持平。本周硅料價格n型小幅上漲，p型基本穩(wěn)定，部分小單急單成交出現(xiàn)較高價。具體來看，本周n型硅料有5家企業(yè)成交，且成交多為大廠。p型硅料有5家企業(yè)成交，整體成交量較少。從執(zhí)行價格看，目前的n型硅料執(zhí)行價格多在6.7萬元/噸左右，硅料企業(yè)仍以長單生產(chǎn)為主。現(xiàn)在硅料企業(yè)正在著手洽談2月份的訂單，近一周企業(yè)感知下游詢價次數(shù)增加，年前備貨需求預期較強。目前，硅料企業(yè)的n型硅料產(chǎn)品出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，推動n型硅料價格進一步上漲。隨著n型生產(chǎn)比例的逐漸提升，以及企業(yè)混包售賣策略的持續(xù)推行，p型價格出現(xiàn)一定程度的跟漲，但漲勢或難以維系。同時，四川地區(qū)電價上調(diào)，成本上漲對于價格支撐作用明顯。截至本周，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)共計17家。本周暫無新增停產(chǎn)檢修情況，企業(yè)維持正常生產(chǎn)，但新增產(chǎn)能釋放不及預期。另外值得注意的是，在近兩個月，國家發(fā)改委環(huán)資司就“十四五”能耗強度下降進展滯后先后約談浙江省、安徽省、廣東省、重慶市、湖北省、陜西省等8個省市的節(jié)能主管部門。環(huán)資司認為，工業(yè)等重點領域節(jié)能存在短板，可再生能源消費水平有待提高，節(jié)能形勢十分嚴峻。這意味著未來的多晶硅新項目或?qū)⒚媾R更為嚴格的能耗指標審查。

硅片環(huán)節(jié)供需緊平衡，市場弱勢運行。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會公眾號，本周市場弱勢運行，M10尺寸小幅下跌。M10單晶硅片（182mm /150μm）成交均價跌至1.99元/片，周環(huán)比跌幅0.5%；N型單晶硅片（182mm /130μm）成交均價降至2.00元/片，周環(huán)比跌幅2.91%；G12單晶硅片（210mm/150μm）成交均價維持在2.89元/片，周環(huán)比持平。供應方面，N型產(chǎn)能切換速度超預期，P型M10逐步轉(zhuǎn)為定制化，N/P趨于同價。本周各家企業(yè)開工情況基本維持不變，除三家企業(yè)有明顯調(diào)整外，其余企業(yè)基本接近滿產(chǎn)，專業(yè)化企業(yè)生產(chǎn)積極性很高?；谏鲜銮闆r，1月硅片產(chǎn)量或?qū)⒃俣日{(diào)高預期至58-60GW左右，環(huán)比12月基本持平，本月兩次上調(diào)硅片產(chǎn)量預期皆因?qū)嶋H減產(chǎn)幅度遠低于計劃。此外，目前N型產(chǎn)能占比接近60%-80%，技術(shù)更新迭代速度遠超預期。需求方面，電池企業(yè)基本穩(wěn)定生產(chǎn)，組件價格再度降價。電池端，P型M10單晶PERC電池成交價穩(wěn)定至0.375元/W，N型Topcon電池成交價漲至0.46元/W，N/P價差略微增加至0.085元/W。1月電池產(chǎn)量約50GW，對應硅片端基本供需平衡。組件端，182mm單晶單面PERC組件成交均價降至0.93元/W，環(huán)比下降5.1%。近期，組件階段性下跌的主要原因是一季度為地面電站安裝淡季，組件庫存高企銷售環(huán)節(jié)壓力增大。本周兩家一線企業(yè)開工率分別維持65%和95%。一體化企業(yè)開工率分別維持75%-80%之間，其余企業(yè)開工率分別維持40%-100%之間。根據(jù)供需關(guān)系來看，P型M10除少量企業(yè)接到訂單外，價格或難再有大幅波動，N型硅片價格將逐步企穩(wěn)至合理利潤水平。

新能源發(fā)電投資建議：重點推薦光伏板塊，建議關(guān)注幾條主線：1）具有量利齊升、新電池片技術(shù)疊加優(yōu)勢的一體化組件企業(yè)：晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能；2）盈利確定性高，新型技術(shù)涌現(xiàn)的電池片環(huán)節(jié)：通威股份、愛旭股份、鈞達股份等；3）自身效率或具有量增邏輯的硅片企業(yè)：TCL中環(huán)、雙良節(jié)能；4）受益于總量提升的逆變器龍頭企業(yè)：錦浪科技、陽光電源、德業(yè)股份；5）儲能電池及供應商：寧德時代、億緯鋰能、派能科技等。風電板塊建議關(guān)注：1）海風相關(guān)標的建議關(guān)注：起帆電纜、海力風電、振江股份；2）風電上游零部件商建議關(guān)注：廣大特材、力星股份等；3）整機商建議關(guān)注：三一重能，明陽智能等。

新能源汽車投資建議：建議關(guān)注：1）各細分領域具備全球競爭力的穩(wěn)健龍頭：寧德時代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、德方納米、容百科技、中偉股份、先導智能、天奈科技等；2）深耕動力及儲能電池的二線鋰電企業(yè)：億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技、派能科技、鵬輝能源等；3）鋰電材料環(huán)節(jié)其它基本面優(yōu)質(zhì)標的：中科電氣、當升科技、新宙邦、星源材質(zhì)、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球電動化的零部件龍頭：匯川技術(shù)、三花智控、宏發(fā)股份、科達利等；5）產(chǎn)品驅(qū)動、引領智能的新勢力：特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。

工控及電力設備投資建議：建議重點關(guān)注電力儲能環(huán)節(jié)，關(guān)注新風光、金盤科技、四方股份、國電南瑞等。

風險提示：原材料價格波動風險、行業(yè)政策變化風險、行業(yè)競爭加劇風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)