每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2月21日，A股低開高走，大金融引領(lǐng)市場。午后三大指數(shù)均放量上漲，滬指一度逼近3000點(diǎn)，基本收復(fù)年內(nèi)失地。尾盤獲利了結(jié)情緒漸濃，A股出現(xiàn)回落，滬指漲幅回落至不足1%。截至收盤，上證指數(shù)收漲0.97%，錄得6連陽；深證成指漲0.79%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.36%。從盤面上看，Sora概念股、教育、大金融、汽車等板塊領(lǐng)漲，通信、煤炭等板塊表現(xiàn)較弱。兩市全天成交9802億元，北向資金全天大幅凈買入135.95億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

來源：Wind

2月21日，A股延續(xù)強(qiáng)勢反彈趨勢繼續(xù)上漲，其中汽車和銀行板塊領(lǐng)漲市場。

來源：Wind

汽車行業(yè)2024迎來開門紅。1月，汽車產(chǎn)銷為241萬輛和243.9萬輛，同比分別增長51.2%和47.9%。出口方面延續(xù)高增速，1月，汽車出口44.3萬輛，同比增長47.4%，環(huán)比減少11.2%。新能車銷量方面也實(shí)現(xiàn)了同比高增長，1月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.7萬輛和72.9萬輛，同比分別增長85.3%和78.8%，環(huán)比分別下降32.9%和38.8%。

春節(jié)假期前，車市促銷活動(dòng)持續(xù)，節(jié)前購車需求得到一定釋放，疊加上年同期受春節(jié)月份和促銷政策切換的影響基數(shù)較低，因此，2024年1月新能源汽車產(chǎn)銷同比呈高增態(tài)勢；環(huán)比回落明顯主要系季節(jié)性因素影響，春節(jié)前后通常為車市淡季加之上年末銷量沖刺和各地促消費(fèi)共同推動(dòng)車市超預(yù)期火爆，已透支今年初部分需求。

春節(jié)假期后，車企陸續(xù)開啟降價(jià)促銷，有望帶動(dòng)新能源汽車市場逐步回暖。隨著電池成本下降，供給持續(xù)豐富，以及快充、智能駕駛等新技術(shù)加快應(yīng)用，全年新能源汽車銷量有望維持較快增長。產(chǎn)業(yè)鏈方面，目前處于去庫階段，春節(jié)期間多數(shù)企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)，節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格保持穩(wěn)定，靜待下游需求回暖?，F(xiàn)階段汽車板塊估值處在歷史低分位水平，投資者可關(guān)注汽車ETF（516110）、新能源車ETF（159806）的投資機(jī)會(huì)。

2月20日央行大力度降息，銀行板塊反而強(qiáng)勢反彈，相關(guān)產(chǎn)品金融ETF（510230）2月21日收漲1.98%。

來源：Wind

2月20日，LPR下調(diào)，一年期LPR不變，5年期以上的LPR降25bps至3.95%。本次5年期LPR調(diào)降為2019年以來單次調(diào)降最大幅度。

5年期LPR調(diào)降對(duì)貸款利率短期影響較小，主要影響年內(nèi)新發(fā)放及重定價(jià)貸款。通常來看，大部分存量貸款集中在1月份重定價(jià)，此時(shí)降息對(duì)于2024年全年貸款平均利率及息差影響較小。由于按揭貸款在每年1月1日重定價(jià)，因此本次調(diào)降主要是作用于年內(nèi)新發(fā)放貸款以及重定價(jià)的貸款。此外，5年期LPR下調(diào)有利于刺激消費(fèi)及按揭需求。我國個(gè)人住房貸款余額增速近年來呈下行趨勢，一方面，房貸壓力的減小可釋放收入，從而刺激消費(fèi)。另一方面，能夠在一定程度上增加市場信心，提振居民中長期按揭貸款需求。

根據(jù)信達(dá)證券測算，此次降息主要影響新發(fā)放長端貸款及在年內(nèi)重定價(jià)的長期貸款，進(jìn)而影響2024年銀行業(yè)的息差及利潤。綜合來看，僅考慮此次降息對(duì)上市銀行整體影響為影響凈息差-5.1BP，拖累凈利潤-2.7%，整體影響或相對(duì)有限。

此次降息時(shí)點(diǎn)符合市場預(yù)期，對(duì)貸款利率更多地體現(xiàn)在長期的影響上。年初央行降準(zhǔn)、再貼現(xiàn)利率下調(diào)，監(jiān)管強(qiáng)調(diào)金融滿足房地產(chǎn)融資、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等方面，下一步積極的財(cái)政政策及貨幣政策有望密集出臺(tái)。在政策預(yù)期帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善背景下銀行作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要一環(huán)，估值修復(fù)可期，有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，投資者可以關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品金融ETF（510230）的投資機(jī)會(huì)。

年初至今，醫(yī)藥行業(yè)各大板塊下跌幅度在10%~15%左右，表現(xiàn)相對(duì)較弱。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道，國家醫(yī)保局近日發(fā)布了《關(guān)于建立新上市化學(xué)藥品首發(fā)價(jià)格形成機(jī)制鼓勵(lì)高質(zhì)量創(chuàng)新的通知》。征求意見稿通過有關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)征求意見，文件主旨包括：堅(jiān)持藥品價(jià)格由市場決定，更好發(fā)揮政府作用，整體提高新藥掛網(wǎng)效率，支持高質(zhì)量創(chuàng)新藥品獲得“與高投入、高風(fēng)險(xiǎn)相符的收益回報(bào)”。若該政策得以實(shí)施，則新藥定價(jià)迎來市場化新模式，創(chuàng)新程度更高的產(chǎn)品有望受益。

前期醫(yī)藥板塊的跌幅已經(jīng)脫離基本面，節(jié)前幾個(gè)交易日醫(yī)藥板塊反彈幅度較大，超跌反彈或具備持續(xù)性。大部分企業(yè)在反腐常態(tài)化下，院內(nèi)發(fā)貨趨于正常，院外市場也在零售和基層市場發(fā)力，目前整體庫存得到了快速消化，預(yù)計(jì)在今年下半年普遍出清。另外，內(nèi)地資金正在加倉港股醫(yī)藥，截至2月8日，港股醫(yī)療保健業(yè)2月反彈幅度在12%左右，在所有子行業(yè)中排名第一。

來源：Wind，中郵證券研究所

國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)正處于蓬勃發(fā)展階段，從投資角度和行業(yè)本身發(fā)展角度來看當(dāng)前均有多個(gè)積極因素顯現(xiàn)。當(dāng)前板塊受國內(nèi)外醫(yī)藥投融資下滑影響業(yè)績承壓，但鑒于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐步減弱，以及經(jīng)過近兩年全球biotech領(lǐng)域估值泡沫的出清，創(chuàng)新藥投融資環(huán)境有望逐步回暖，板塊長期向好且短期或有改善。

在國內(nèi)外復(fù)雜的宏觀政治環(huán)境之下，醫(yī)藥作為需求確定性高的長期成長性行業(yè)，估值也有較大修復(fù)空間，當(dāng)前投資性價(jià)比較高。投資者可以持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）和生物醫(yī)藥ETF（512290）的低位布局機(jī)會(huì)。

來源：Wind

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。