日前，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，市場(chǎng)人士稱之為第三次“國(guó)九條”。

前兩次的“國(guó)九條”，均造就了史詩(shī)級(jí)牛市。那么，第三次“國(guó)九條”的發(fā)布，是否能讓牛市的風(fēng)再吹起？小二試著幫大家找出核心邏輯。

十年一次，次次大牛

繼2004年、2014年兩個(gè)“國(guó)九條”之后，國(guó)務(wù)院再次出臺(tái)的資本市場(chǎng)指導(dǎo)性文件，從多維度勾畫(huà)出一幅資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展藍(lán)圖。

由于2004年和2014年的文件發(fā)布后，都造就了史詩(shī)級(jí)牛市，因此，此次文件的發(fā)布，引發(fā)了資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注，股民們也無(wú)比期待。

第一次“國(guó)九條”，2004年1月31日發(fā)布

當(dāng)時(shí)股市連續(xù)多年低迷，股權(quán)分置是市場(chǎng)的主要矛盾。啥叫股權(quán)分置？當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)分為流通股、非流通股兩種：①流通股是面向市場(chǎng)發(fā)行的，能在二級(jí)市場(chǎng)流通交易。②非流通股包括國(guó)有股、法人股，不能上市交易。非流通股股東風(fēng)險(xiǎn)小收益巨大，流通股股東風(fēng)險(xiǎn)大收益小。

2004年“國(guó)九條”最主要內(nèi)容就是股權(quán)分置改革，非流通股股東為了讓股票獲得流通權(quán)，向流通股股東進(jìn)行現(xiàn)金或股份補(bǔ)償，自此開(kāi)啟了中國(guó)資本市場(chǎng)制度規(guī)范的時(shí)代，大量場(chǎng)外資金涌入A股市場(chǎng)。券商營(yíng)業(yè)部門口的自行車數(shù)量，成了當(dāng)時(shí)股市的“晴雨表”。

第二次“國(guó)九條”，2014年5月9日發(fā)布

2014年的“國(guó)九條”明確“建設(shè)多渠道、廣覆蓋、嚴(yán)監(jiān)管、高效率的股權(quán)市場(chǎng)，規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)，拓展期貨市場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外和公募私募協(xié)調(diào)發(fā)展”。此次“國(guó)九條”為2015年的牛市奠定了基礎(chǔ)。

第三次“國(guó)九條”，2024年4月12日發(fā)布

注冊(cè)制全面展開(kāi)后，取消了審批制度，強(qiáng)化信息披露，減少對(duì)企業(yè)的限制，大批企業(yè)進(jìn)入A股市場(chǎng)。在有限的池子里，股票多了，分?jǐn)偟絾沃粋€(gè)股上的資金就相對(duì)少了，此后開(kāi)啟了3000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)。

此次，《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），在小二看來(lái)，除了嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)和加大退市監(jiān)管力度外，還明確提出，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量?？梢哉f(shuō)，《意見(jiàn)》的發(fā)布，比較精準(zhǔn)地針對(duì)了當(dāng)下A股市場(chǎng)的典型問(wèn)題，充分回應(yīng)了廣大股民們的核心訴求。

政策是發(fā)動(dòng)機(jī)，增量資金是動(dòng)力源

要想牛得久，動(dòng)力要給夠。有了政策鋪路，剩下的就是場(chǎng)外資金的大量入市。2004年的股權(quán)分置改革，大量?jī)?yōu)質(zhì)流通股價(jià)值提升，造福效應(yīng)涌現(xiàn)，大量場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)。2014年下半年掀起的影視傳媒行業(yè)的增發(fā)并購(gòu)浪潮，也創(chuàng)造了大量造福效應(yīng)。小二依稀記得，那時(shí)候資管市場(chǎng)出現(xiàn)了大量的專門打新的基金，和專門搞定增的私募基金。

2024年起，如果要復(fù)刻十年前的故事輝煌，增量資金在哪里？《意見(jiàn)》已經(jīng)明確，就是大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。在小二看來(lái)，這可能就是管理層多次強(qiáng)調(diào)分紅的原因。一個(gè)長(zhǎng)期分紅、穩(wěn)定回報(bào)的市場(chǎng)，自然能給資金安全感，有了安全感，中長(zhǎng)期資金自然會(huì)持續(xù)涌入。

小二曾列舉過(guò)蘋果公司的例子，證明持續(xù)分紅能夠引來(lái)增量資金。增量資金讓蘋果公司在“庫(kù)克時(shí)代”依然能長(zhǎng)牛上漲。

高股息主線可能走慢牛

小二在直播中說(shuō)過(guò)，目前市場(chǎng)三條主線，AI主線、高股息主線和行業(yè)政策線。

AI主線由于彈性十足，情緒宣泄往往容易走極端，因此AI主線特別適合進(jìn)行波段操作，高股息主線從之前的“金融+周期+消費(fèi)”延伸到了“周期+消費(fèi)”，再到現(xiàn)在的有色板塊，高股息主線的演進(jìn)一直在持續(xù)。這方面，小二在2月份的文章里，已經(jīng)列出了相關(guān)公司，并且目前這些公司的組合指數(shù)正在慢慢創(chuàng)新高中。

行業(yè)政策線，主要表現(xiàn)為行業(yè)輪動(dòng)，短線特征明顯。一個(gè)新的概念出來(lái)，大家馬上去學(xué)習(xí)，當(dāng)你學(xué)懂了，這個(gè)概念就到了頂部。

小二覺(jué)得，經(jīng)歷大風(fēng)浪后，迎來(lái)了新的投資時(shí)代。我們?cè)?jīng)給自己立下無(wú)數(shù)豪言壯志，但結(jié)果不令人滿意，現(xiàn)在A股正在回歸簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的慢牛模式，我們欠自己的那些誓言，相信會(huì)一一實(shí)現(xiàn)。

（極簡(jiǎn)投研社）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝