每經評論員 王硯丹

在A股“提高上市公司質量”，嚴打爆炒沒有業(yè)績支撐的題材股的背景下，近年來業(yè)績好、分紅高的績優(yōu)股、藍籌股日漸成為投資者青睞的對象。尤其是煤炭、銀行等高股息行業(yè)板塊面對市場大幅波動時，顯示出了極強的韌性。

但臨近4月底，2023年年報、2024年一季報披露即將結束，一些績優(yōu)高股息個股卻遭遇了業(yè)績“見光死”。

比如，4月24日晚間，傳音控股披露一季報，公司2024年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入174.43億元，同比增長88.1%；凈利潤16.26億元，同比增長210.3%。但4月25日傳音控股股價下跌10.88%。

又如，4月25日晚間，江蘇銀行披露的一季報顯示，2024年第一季度的營業(yè)收入和凈利潤分別為209.99億元和90.42億元，同比增長率分別為11.73%和10.02%。同時公司還提出了上市以來現(xiàn)金分紅最高的利潤分配預案，將分配現(xiàn)金股利86.25億元。但公司股價在4月26日下跌9.12%，創(chuàng)上市以來最大單日跌幅。

之所以頻頻出現(xiàn)業(yè)績“見光死”，筆者認為主要有以下原因：

一是年報季報披露窗口期即將結束，A股將進入長達兩個月的業(yè)績真空期。去年下半年以來，市場已對績優(yōu)股、高股息題材進行了充分挖掘，部分個股漲幅較大。如傳音控股4月上旬創(chuàng)出年內高點，江蘇銀行則在今年初市場大幅波動背景下走出慢牛走勢，股價較年初漲幅超過20%。因此，股價出現(xiàn)回調也不足為奇。

二是高增長上市公司業(yè)績含金量如何往往需要更長時間檢驗。如傳音控股一季報的確超出市場預期，但這一超高業(yè)績增速在2024年剩下三個季度能否持續(xù)還有待觀察。另外，江蘇銀行雖然2024年一季報不錯，同時2023年年度利潤分配方案也很誘人，但在息差減小大背景下，公司今年第一季度業(yè)績增速較去年全年水平已有所放緩。

三是凈利潤并不是終極意義上的股東回報。易方達基金經理張坤指出，凈利潤只是企業(yè)為投資者創(chuàng)造回報的起點和最重要的因素，但不是最終狀態(tài)。不少公司顯示出良好的凈資產回報率，但實際上它們把很大部分的留存收益投在了一些回報平庸，甚至很差的項目上。

資本市場永遠更看重的是將來可能的結果，而非過去的成績總結。基于上述三點原因，部分績優(yōu)股出現(xiàn)業(yè)績“見光死”也就不足為奇了。但毋庸置疑，短期股價波動，不會改變績優(yōu)股能為投資者帶來長期穩(wěn)健回報的基礎。在新“國九條”提升上市公司質量、強化上市公司現(xiàn)金分紅的背景下，藍籌股、高股息板塊在回調后，投資者反而有望迎來布局良機。