最近備受市場關注的現金流ETF（159399）再添利好消息，根據國泰基金最新公告，剛剛上市兩周左右的現金流ETF（159399）分紅了！本次分紅方案為0.010元/10份基金份額。權益登記日為3月13日，現金紅利發(fā)放日為3月18日。

自由現金流是股東分紅回報的基礎，能相對真實地反映企業(yè)現金層面的財務健康狀況與盈利能力?，F金流ETF（159399）上市，填補了國內Smart Beta領域自由現金流因子的空白，有助于引導市場資金流向財務質量良好的優(yōu)質上市公司，同時也為投資者長線配置A股市場提供了一種新型優(yōu)質工具。

1、什么是自由現金流 

自由現金流是指公司在滿足必要的再投資和運營支出后，所剩余的可自由支配的現金。這部分現金流代表著公司能夠在不影響其持續(xù)發(fā)展和競爭力的情況下，分配給股東和債權人的最大金額。自由現金流是評估公司財務健康和盈利質量的關鍵指標。用它篩選股票有如下好處：

1）真實性。相比利潤表，現金流量表更難造假，能識別出“真正賺錢的公司”，而非“紙面富貴的幻影”。 

2）可持續(xù)性。擁有充足自由現金流的企業(yè)，能夠更加從容地應對公司運營、市值管理、業(yè)務擴展等。在危機中活下來、在順境中長得大。 

3）抗風險能力。自由現金流是企業(yè)維持運營和持續(xù)發(fā)展的“安全墊”。在經濟衰退或市場波動時，擁有充足自由現金流的企業(yè)能夠更好地應對外部沖擊，避免資金鏈斷裂，從而保障企業(yè)的生存和穩(wěn)健發(fā)展。 

4）股東回饋能力。充沛的自由現金流是分紅和回購的保障，表明企業(yè)具備股東回饋能力。

2、自由現金流策略在國內外的發(fā)展情況

自由現金流策略在海外是一種比較成熟的策略。比如Pacer公司在2016年成立的Pacer US Cash Cows 100 ETF自2022年以來規(guī)模飛速增長，目前已經超過250億美元。一方面，在全球經濟不確定增強的背景下，投資者更關注企業(yè)的基本面和現金流狀況。另一方面，以Pacer US Cash Cows 100ETF為代表的自由現金流產品表現出的長期可觀收益，吸引大量資金涌入。

無獨有偶，美國市場的“現金牛”行情其實在中國和歐洲市場上也在同步上演。根據中金公司研究部測算，2020年以來中、美、歐市場上“現金牛”指數 （以本幣計價）均表現不俗，而且趨勢跑贏相應的大盤指數。

以富時中國A股自由現金流聚焦指數為例，2016年-2024年連續(xù)9年跑贏中證紅利指數和滬深300指數。特別是2021年A股市場震蕩調整以來，現金流指數超額優(yōu)勢進一步放大。

3、中國版“現金牛”來了

近日，國內市場首批現金流ETF（159399）引起市場廣泛關注。有意思的是，現金流ETF（159399）跟蹤的指數與前述美國Pacer US Cash Cows 100 ETF標的指數同屬富時羅素指數體系。編制方案層面，富時中國A股自由現金流聚焦指數與Pacer US Cash Cows 100指數一脈相承，從成熟市場產品上學習優(yōu)秀經驗，并實現了高度本土化適配。現金流ETF（159399）可謂師出名門，有望成為中國版“現金牛”。

富時中國A股自由現金流聚焦指數大中市值風格突出、央國企占比高，有望在新“國九條”、市值管理等政策大背景下充分收益。同時，現金流ETF（159399）還有一個獨家優(yōu)勢就是可月月評估分紅，為投資者提供了兼顧現金流需求與投資獲得感的新選擇。

4、富時中國A股自由現金流聚焦指數特點

目前市場上的幾個現金流指數中，富時中國A股自由現金流聚焦指數有何特點呢？直接上數據——

一看收益，指數基日（2013年底）到2024年底十多年的時間中，富時中國A股自由現金流聚焦指數年化回報20.14%，遠超中證紅利指數，與其他同類現金流指數表現也都相當。 

二看風控能力，富時中國A股自由現金流聚焦指數的年化夏普比為0.93，明顯高于同類自由現金流指數及中證紅利指數，具有相對較好的風險收益比。

三看抗跌能力，從指數基日以來的市場表現來看，在市場回調階段，富時中國A股自由現金流聚焦指數相對同類現金流指數及中證紅利指數，大部分時間相對跌幅更小，體現出相對“扛跌”的特點。

四看股息率，富時中國A股自由現金流聚焦指數股息率約為4.44%，而國證自由現金流指數股息率約3.46%，中證現金流指數股息率約4.4%。（數據來源：WIND，富時羅素，截至2025年1月13日）

從指數風格來看，富時中國A股自由現金流聚焦指數中大市值占比較高，1000億以上的股票加權占比約70%，顯著高于同類指數和中證紅利指數。在價值、規(guī)模、低波動因子上暴露更多，大市值風格凸顯。

從行業(yè)分布來看，相較于同類現金流指數，富時中國A股自由現金流聚焦指數在石油石化、煤炭、通信的占比相對更高。相較于中證紅利指數，富時中國A股自由現金流聚焦指數超配石油石化、家電、汽車、通信、機械設備等行業(yè)，低配銀行、交通運輸、煤炭等行業(yè)。由此可見，傳統(tǒng)紅利指數在周期領域有較多的暴露，現金流指數則側重現金創(chuàng)造。

5、現金流指數有望繼續(xù)走強？

在經濟增速放緩、利率下行和不確定加劇的大背景下，自由現金流選股策略與當前階段的市場需求高度契合。后市來看，“大中市值+央國企+充?，F金流”有望繼續(xù)成為全年投資主線之一。華福證券認為，2024年以來大盤風格和價值風格的優(yōu)勢表現，為后市大中市值股票的持續(xù)向好奠定了基礎。在經濟逐步企穩(wěn)、負債端壓力緩解的預期下，市場資金將更加注重資產的質量和穩(wěn)定性。 

疊加新“國九條”、市值管理等政策鼓勵上市公司分紅，自由現金流充沛的大中市值公司有望提高分紅比例。2024年A股現金分紅總額突破歷史新高，達2.37萬億元，超七成上市公司實施分紅。后續(xù)來看，在政策引導下，上市公司份額分紅比例有望進一步提升。 

現金流ETF（159399）月月可評估分紅，跟蹤的富時中國A股自由現金流聚焦指數大中市值風格突出，成分股具備穩(wěn)定的自由現金流，符合投資者在當前市場環(huán)境下的投資偏好，有望吸引更多資金關注。

注：我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。提及基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，跟蹤標的指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎?；鹗找娣峙湓瓌t節(jié)選如下：1、本基金的收益分配方式為現金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業(yè)績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業(yè)績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，基金管理人可進行收益分配；3、當基金收益分配根據基金相對業(yè)績比較基準的超額收益率決定時，基于本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當基金收益分配根據基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定并按照有關規(guī)定公告。鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。本基金完全由國泰基金管理有限公司開發(fā),本基金與倫敦證券交易所集團公司及其附屬企業(yè)(統(tǒng)稱“LSE Group”)之間沒有關聯(lián)，也并非受其發(fā)起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標名稱之一。LSE Group概不對任何人士使用本基金或基礎數據承擔任何責任。