2025年，全球科技產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)“技術(shù)奇點(diǎn)”的爆發(fā)：AI大模型的推理革命擊穿技術(shù)普惠臨界點(diǎn)、人形機(jī)器人突破工廠場(chǎng)景邁向家庭陪伴、量子計(jì)算開啟算力躍遷的“重構(gòu)之鑰”、生命科學(xué)以“超摩爾速度”重寫人類生命代碼……在這場(chǎng)變革中，中國(guó)科技企業(yè)正以“硬核創(chuàng)新”重構(gòu)全球產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)，也為市場(chǎng)帶來了大量投資機(jī)會(huì)。

3月28日，諾安基金發(fā)布了公募基金行業(yè)首份中國(guó)科技投資全景式報(bào)告《中國(guó)科技——敢！2025年諾安基金科技投資報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），以全景視角拆解科技浪潮的底層邏輯與投資機(jī)遇。這份長(zhǎng)達(dá)數(shù)萬字的硬核報(bào)告，內(nèi)容從AI底層算力到太空基建，從基因編輯到量子風(fēng)暴，既是對(duì)技術(shù)革命的深度解碼，亦是對(duì)未來十年科技投資路標(biāo)的預(yù)判。

據(jù)悉，這份報(bào)告是諾安基金多年來在科技領(lǐng)域深耕的智慧結(jié)晶，也折射出以該公司為代表的中國(guó)資本對(duì)科技創(chuàng)新的堅(jiān)定信念。正如諾安基金研究部總經(jīng)理鄧心怡在發(fā)布會(huì)上所言，堅(jiān)定看好中國(guó)科技的長(zhǎng)期發(fā)展，堅(jiān)信“加快發(fā)展新一代人工智能是我們贏得全球科技競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)權(quán)的重要戰(zhàn)略抓手，是推動(dòng)我國(guó)科技跨越發(fā)展、產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)、生產(chǎn)力整體躍升的重要戰(zhàn)略資源。”

硬核科技報(bào)告，解析AI技術(shù)革新與產(chǎn)業(yè)鏈投資全景

《報(bào)告》一共分為四個(gè)部分：奇點(diǎn)已至、密集突破、未來已來和對(duì)未來科技產(chǎn)業(yè)的十大預(yù)測(cè)。從“這次AI為什么不一樣”說起，對(duì)AI技術(shù)革新與產(chǎn)業(yè)鏈投資進(jìn)行了全景解析。

例如，《報(bào)告》提出，在模型迭代方面，當(dāng)前AI技術(shù)正從“專業(yè)工具”向“智能物種”進(jìn)化，經(jīng)歷從模型創(chuàng)新到智能平權(quán)革命的轉(zhuǎn)變；大模型通過Scaling Law將數(shù)據(jù)與算力轉(zhuǎn)化為認(rèn)知，推動(dòng)文明引擎躍遷。

對(duì)此，諾安基金科技組在發(fā)布會(huì)上詳細(xì)解釋道，AI革命的能量主要來源于四大技術(shù)躍遷：第一，從訓(xùn)練優(yōu)先到推理革命，“AI正式突破了‘只會(huì)回答已知信息’的階段，開始擁有解決問題的智慧”；第二，從單一模態(tài)到多模態(tài)，標(biāo)志著人機(jī)協(xié)作進(jìn)入跨模態(tài)的智能增強(qiáng)時(shí)代；第三，從技術(shù)奢侈品到普惠基礎(chǔ)設(shè)施，AI能力逐步從專業(yè)壁壘蛻變?yōu)閺V泛可及的生產(chǎn)力工具；第四，最根本的變革，在于AI正突破傳統(tǒng)交互邊界，推動(dòng)工具使用能力向全終端滲透。

而在應(yīng)用滲透方面，AI應(yīng)用落地正在2B與2C場(chǎng)景全面展開，重塑商業(yè)生態(tài)。例如，在2B場(chǎng)景下，通用型AI應(yīng)用正在成為所有企業(yè)的生存剛需；在金融、醫(yī)療、游戲、廣告等特定行業(yè)戰(zhàn)場(chǎng)，AI則以定制化能力釋放指數(shù)級(jí)變革能量。而當(dāng)視線轉(zhuǎn)向日常生活，2C場(chǎng)景下，無論是為自動(dòng)駕駛系統(tǒng)帶來革命性升級(jí)，還是助力個(gè)性化的情感陪伴需求得以滿足，乃至助力教育向超個(gè)性化認(rèn)知躍遷演進(jìn)，AI變革都更加觸手可及。

更重要的是，《報(bào)告》指出，AI發(fā)展對(duì)算力提出更高要求，帶動(dòng)AI硬件產(chǎn)業(yè)迎來新機(jī)遇。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為AI的堅(jiān)實(shí)底座，迎來自主可控發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。

諾安基金科技組進(jìn)一步分析指出，在硬件方面，算力分為預(yù)訓(xùn)練、后訓(xùn)練、推理三種類型，ASIC芯片因性能高、功耗低、成本低等優(yōu)勢(shì)，成為后訓(xùn)練和推理環(huán)節(jié)的重要選擇。同時(shí)，通信、散熱、電源等方面的升級(jí)，以及GPU側(cè)HBM需求的增長(zhǎng)，都為AI硬件產(chǎn)業(yè)帶來了新的機(jī)遇。

在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代取得進(jìn)展，材料自主化緊迫性增長(zhǎng)，芯片設(shè)計(jì)架構(gòu)中的RISC-V為我國(guó)高性能芯片設(shè)計(jì)自主可控也提供了契機(jī)；同時(shí)，AI算力需求的爆發(fā)也給半導(dǎo)體市場(chǎng)帶來了巨大機(jī)遇，國(guó)內(nèi)企業(yè)正積極布局，有望在ASIC領(lǐng)域取得突破。

科技板塊全覆蓋，挖掘多元前沿科技領(lǐng)域未來趨勢(shì)

值得一提的是，報(bào)告不僅聚焦AI產(chǎn)業(yè)，并且在人工智能加速迭代的當(dāng)下，深度分析了包括人形機(jī)器人、商業(yè)航天與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、量子計(jì)算、生命科學(xué)等多個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)交互和突破。這在業(yè)內(nèi)較為少見，也體現(xiàn)了諾安基金對(duì)于科技板塊的全面覆蓋與系統(tǒng)性深耕。

首先，在人形機(jī)器人賽道，《報(bào)告》介紹，隨著AI大模型的快速迭代、硬件成本的持續(xù)下降以及政策紅利的不斷釋放，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇，2025年或?qū)⒊蔀槿诵螜C(jī)器人量產(chǎn)的元年。

鄧心怡指出，機(jī)器人是目前看到的未來關(guān)鍵技術(shù)方向之一，中國(guó)科技正處于“戰(zhàn)略趕超與自主創(chuàng)新并行”的關(guān)鍵階段。人形機(jī)器人在多模態(tài)融合和思維鏈能力的交互促進(jìn)下，隨著模型能力躍升和國(guó)內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的加速滲透，有望迎來從技術(shù)驗(yàn)證邁向規(guī)模化實(shí)踐的里程碑。

其次，商業(yè)航天與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)正推動(dòng)全球通信格局的變革?！秷?bào)告》顯示，商業(yè)航天與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)開啟了“空天地一體化”6G時(shí)代。太空資源的戰(zhàn)略卡位重要性凸顯，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)繪制6G藍(lán)圖，應(yīng)用場(chǎng)景不斷涌現(xiàn)。至2025年，中國(guó)商業(yè)航天有望實(shí)現(xiàn)三方面重要突破：成本競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升、應(yīng)用場(chǎng)景初步規(guī)?；蛧?guó)際協(xié)作話語權(quán)增強(qiáng)。

第三，量子計(jì)算作為算力革命的下一站，也是諾安基金重點(diǎn)關(guān)注的未來趨勢(shì)之一，在《報(bào)告》中有著詳細(xì)分析。鄧心怡表示，量子計(jì)算的核心優(yōu)勢(shì)在于其指數(shù)級(jí)并行計(jì)算能力，能夠突破經(jīng)典計(jì)算機(jī)的物理極限?！秷?bào)告》也指出，2030年產(chǎn)業(yè)將爆發(fā)“量子風(fēng)暴”，量子科技有望應(yīng)用于未來AI訓(xùn)練、生物研究、航空航天分析等場(chǎng)景。

第四，生命科學(xué)領(lǐng)域正經(jīng)歷深刻變革?；蚩茖W(xué)以“超摩爾定律”速度發(fā)展，新藥研發(fā)進(jìn)入“黃金十年”，生物制造展現(xiàn)指數(shù)型增長(zhǎng)趨勢(shì)，AI與生命科學(xué)的融合推動(dòng)了醫(yī)療、制藥等領(lǐng)域的變革。

以創(chuàng)新藥為例，諾安基金科技組基金經(jīng)理唐晨分析，中國(guó)創(chuàng)新藥的“黃金十年”已開啟：“第一，中國(guó)創(chuàng)新藥的期權(quán)價(jià)值正在被重估。第二，能看到‘周期在共振、趨勢(shì)在強(qiáng)化’的趨勢(shì)。大量創(chuàng)新藥企即將邁過‘盈虧平衡點(diǎn)’，形成自我造血能力；國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥通過“對(duì)外授權(quán)模式”出海；此外，‘最強(qiáng)力’的政策杠桿打開了它的時(shí)間窗口。中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)在政策、資本與技術(shù)的三重共振下，迸發(fā)出了世界東方生命科學(xué)的澎湃勢(shì)能。”

投資風(fēng)向標(biāo)：一家基金公司硬科技投資的“長(zhǎng)期主義”

《報(bào)告》還對(duì)未來科技產(chǎn)業(yè)做出了十大預(yù)測(cè)，主要包括：開源突圍、自主進(jìn)化、芯片破局、人機(jī)共創(chuàng)、決策可溯、Agent平權(quán)、硅基覺醒、天地一體、量子躍遷、生命無限等等。

作為這份硬核報(bào)告背后的操盤手，諾安基金在科技投資領(lǐng)域展現(xiàn)出了清晰的戰(zhàn)略定位與深厚的行業(yè)積淀，也打造出了專業(yè)化的投研體系。

早在2020年，諾安基金就逆勢(shì)組建了“諾安科技組”。當(dāng)時(shí)中美貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)中搖擺與質(zhì)疑的噪音很多，但諾安投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期困難并沒有改變科技產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)，在芯片行業(yè)最艱難的時(shí)刻，恰恰是鞏固科技投研實(shí)力的良機(jī)。

他們做了兩件事：逐步匯聚了近10位具備“硬核科技”本色的投研人才，包括具備全球比較視野的劉慧影、深耕一二級(jí)產(chǎn)業(yè)研究的陳衍鵬、擁有深厚產(chǎn)業(yè)背景的左少逸、專注生命科學(xué)前沿的唐晨，也包括多位深耕科技領(lǐng)域的研究人員，甚至部分核心成員包含華為海思和中芯國(guó)際雙重背景。

同時(shí)，他們一步步完善產(chǎn)業(yè)鏈的投研布局，加大研究的深度和廣度，并用實(shí)際行動(dòng)對(duì)中國(guó)科技踐行長(zhǎng)期主義。特別是在芯片行業(yè)最艱難的階段，通過前瞻布局和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資，陪伴優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)成長(zhǎng)。

基于長(zhǎng)期視角，諾安基金成立以來累計(jì)為740家科技企業(yè)提供IPO募資支持，產(chǎn)品持有新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)發(fā)行的股票市值合計(jì)278億元（數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截至：2024年12月1日；持有新質(zhì)生產(chǎn)力股票市值截至2024年6月30日）。而“科技超市”中，諾安優(yōu)化配置、諾安積極回報(bào)目前布局半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化與中國(guó)AI應(yīng)用，諾安成長(zhǎng)基金在半導(dǎo)體等領(lǐng)域也持續(xù)發(fā)力，部分重倉(cāng)股已連續(xù)持有超過20個(gè)季度。

在不斷跟蹤產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，精準(zhǔn)判斷行業(yè)機(jī)會(huì)的基礎(chǔ)上，據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2025年2月14日，諾安穩(wěn)健回報(bào)A近一年收益率在同類479只基金中居榜首（同類為靈活配置型基金基準(zhǔn)股票比例60%-100%(A類)，發(fā)布于20250217）；截至2025年2月14日，諾安積極回報(bào)A近兩年收益率在同類478只基金中排名第7（同類為靈活配置型基金基準(zhǔn)股票比例60%-100%(A類)，發(fā)布于20250217），展現(xiàn)了扎實(shí)的投資能力。

對(duì)于未來，諾安基金將堅(jiān)守中國(guó)科技投資，正如基金經(jīng)理劉慧影所說：“我們以勇氣陪伴中國(guó)科技企業(yè)走過了國(guó)產(chǎn)化的漫漫長(zhǎng)夜，目前已經(jīng)晨光微熹，未來我們將以好奇心迎接中國(guó)科技企業(yè)光輝燦爛的創(chuàng)新型未來。”

風(fēng)險(xiǎn)提示：諾安積極回報(bào)靈活配置混合型證券投資基金、諾安穩(wěn)健回報(bào)靈活配置混合型證券投資基金、諾安優(yōu)化配置混合型證券投資基金、諾安成長(zhǎng)混合型證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為【R3】，適合風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、承受能力被評(píng)定為【C3】及以上投資者。不同銷售機(jī)構(gòu)采用的評(píng)價(jià)方法不同，基金法律文件風(fēng)險(xiǎn)收益特征表述與銷售機(jī)構(gòu)基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可能存在不一致的風(fēng)險(xiǎn)，投資者在購(gòu)買基金時(shí)需按照銷售機(jī)構(gòu)要求完成風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)與產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)之間的適當(dāng)性匹配檢驗(yàn)。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。市場(chǎng)觀點(diǎn)具有時(shí)效性。本材料僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，不作為任何法律文件?，F(xiàn)任基金經(jīng)理可能會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況在符合《基金合同》等法律文件約定的前提下調(diào)整投資策略和資產(chǎn)配置比例。投資者投資于本公司管理的基金時(shí)，應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《托管協(xié)議》《招募說明書》《風(fēng)險(xiǎn)說明書》以及基金產(chǎn)品資料概要等文件和相關(guān)公告，如實(shí)填寫或更新個(gè)人信息并核對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)不代表本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)擔(dān)。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。