作為物流降本增效的關(guān)鍵角色之一，數(shù)字貨運(yùn)平臺的含金量正在被資本和行業(yè)重估，頭部企業(yè)也正在迎來新的增長周期。

近日，數(shù)字貨運(yùn)行業(yè)龍頭維天運(yùn)通（品牌名“路歌”，股票代碼：02482.HK）發(fā)布2024年業(yè)績公告，多項(xiàng)核心指標(biāo)表現(xiàn)亮眼：營收75.4億元，同比增長約34.3%；平臺上完成交易的結(jié)算運(yùn)費(fèi)總額（線上GTV）達(dá)到384億元，同比增長11.7%；毛利3.98億元，同比增長27.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤5368.1萬元，同比增長約117.5倍。

作為港股“數(shù)字貨運(yùn)第一股”，路歌過去一年訂單量、利潤和用戶數(shù)等指標(biāo)持續(xù)增長，路歌的成長歷程不僅是中國物流產(chǎn)業(yè)在“降本增效”戰(zhàn)略下的貨運(yùn)數(shù)字化發(fā)展縮影，也隱藏著數(shù)字貨運(yùn)平臺從技術(shù)賦能到生態(tài)構(gòu)建的完整商業(yè)邏輯。

在財報發(fā)布后的首個交易日，路歌股價漲超9%，一定程度也反映出資本對于其長期價值的看好和期待。

行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展加速“頭部效應(yīng)”強(qiáng)化

維天運(yùn)通（以下簡稱“路歌”）創(chuàng)始于2002年，是國內(nèi)較早服務(wù)中國道路貨運(yùn)領(lǐng)域的數(shù)字化平臺之一，按線上GTV、貨運(yùn)量等指標(biāo)統(tǒng)計，公司目前運(yùn)營著中國規(guī)模領(lǐng)先的數(shù)字貨運(yùn)平臺。

從財報看，路歌過去一年營收同比增長34.3%至75.4億元，毛利增長27%達(dá)3.98億元。尤為引人注目的是其線上GTV突破384億元，驗(yàn)證了公司戰(zhàn)略的有效性。這兩年來，路歌打造的“全鏈路數(shù)字貨運(yùn)”體系，實(shí)現(xiàn)了降本增效的價值閉環(huán)。

不同于簡單的陌生運(yùn)力撮合平臺，路歌的“全鏈路數(shù)字貨運(yùn)”構(gòu)建是一種長期的、穩(wěn)定的協(xié)作關(guān)系。在這種關(guān)系中，貨運(yùn)司機(jī)和物流企業(yè)能夠更好地協(xié)同工作，提高運(yùn)輸效率，降低運(yùn)輸成本。

如今在“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”的政策框架下，中國數(shù)字貨運(yùn)市場正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，為公路貨運(yùn)競爭帶來一些轉(zhuǎn)機(jī)，這個過程不僅加速物流行業(yè)低效產(chǎn)能公司出清，同時為路歌這樣長期以來實(shí)現(xiàn)深度數(shù)字化的頭部企業(yè)提供了新的土壤，帶來發(fā)展紅利。

交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月，全國數(shù)字貨運(yùn)企業(yè)達(dá)3286家，但行業(yè)增速從2021年的140%降至2023年的20%，中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，2024年數(shù)字貨運(yùn)市場規(guī)模達(dá)8500億元，同比增長21.4%，前十大企業(yè)市場份額提升至32%，市場集中度持續(xù)優(yōu)化。2024年11月，國家層面發(fā)布了《有效降低全社會物流成本行動方案》并提出，到2027年力爭將社會物流總費(fèi)用與GDP的比率降至13.5%左右。

“頭部效應(yīng)”的強(qiáng)化和國家對于物流降本的要求也為路歌等具備核心競爭力的平臺創(chuàng)造了戰(zhàn)略機(jī)遇，這意味著，網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)行業(yè)正在從野蠻擴(kuò)張走向高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)營不合規(guī)的企業(yè)正逐步被市場淘汰，而更為優(yōu)質(zhì)且深耕于貨運(yùn)數(shù)字化的頭部企業(yè)將在更健康的競爭環(huán)境中發(fā)展，同時優(yōu)質(zhì)物流資源也會進(jìn)一步向頭部企業(yè)聚集。

這些年來，路歌搭建的“規(guī)則化運(yùn)力池”與“熟司機(jī)”長期穩(wěn)定合作，有助于預(yù)防無限制的內(nèi)卷生存狀態(tài)，促進(jìn)貨運(yùn)行業(yè)的健康發(fā)展。此外，路歌將貨車司機(jī)組織起來，創(chuàng)立了卡友地帶這一互助自組織，并從2021年開始與工會合作，為貨車司機(jī)提供了更多的權(quán)益保障和發(fā)展機(jī)會。

路歌通過全鏈路數(shù)字貨運(yùn)平臺，將貨主企業(yè)、物流企業(yè)及貨車司機(jī)串聯(lián)，打破傳統(tǒng)運(yùn)力供應(yīng)鏈的信息壁壘，實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸業(yè)務(wù)的全流程數(shù)字化管控，有效填補(bǔ)物流領(lǐng)域現(xiàn)存短板，顯著提升配送效率，已然成為物流行業(yè)降本增效、質(zhì)量提升的主要方向。

“商業(yè)創(chuàng)新+技術(shù)賦能+生態(tài)協(xié)同”飛輪轉(zhuǎn)動

“2024年是道路貨運(yùn)行業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力快速發(fā)展的一年。我們始終專注于行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化工作，推動整車運(yùn)輸行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。通過將人工智能技術(shù)應(yīng)用到我們的數(shù)字貨運(yùn)平臺，我們促進(jìn)行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，同時節(jié)省成本、提高效率及服務(wù)品質(zhì)。”路歌在財報中表示。

除了大環(huán)境變化帶來發(fā)展紅利之外，路歌的業(yè)績增長還來自其自身獨(dú)有的商業(yè)模式和生態(tài)協(xié)同。

數(shù)字化一直是路歌改變貨運(yùn)生態(tài)的關(guān)鍵手段，過去一年，路歌持續(xù)加大研發(fā)投入，2024年研發(fā)開支8562萬元，同比增長7.1%。路歌以第一現(xiàn)場數(shù)據(jù)作為數(shù)字貨運(yùn)平臺重構(gòu)運(yùn)力供應(yīng)鏈的核心要素，驅(qū)動運(yùn)力組織方式的變革，其首創(chuàng)的數(shù)據(jù)指標(biāo)驅(qū)動優(yōu)化循環(huán)（DIO）系統(tǒng)顯著提升物流企業(yè)物流項(xiàng)目管理及交付能力，實(shí)現(xiàn)降本、增效、提質(zhì)的目標(biāo)。

在“DIO方法論”中，基于物流現(xiàn)場數(shù)據(jù)（Data），找出關(guān)鍵運(yùn)營指標(biāo)（Index），圍繞這些指標(biāo)分析問題，優(yōu)化方案并循環(huán)改善（Optimization）。這種“小步快跑”的方式既能逐步驅(qū)動物流企業(yè)管理升級，又能及時調(diào)整方向，降低實(shí)施成本。通過DIO方法論，企業(yè)還能生成高價值數(shù)據(jù)報告，直觀呈現(xiàn)經(jīng)營健康度，發(fā)現(xiàn)深層次問題并提供解決方案。

同時在AI和大模型浪潮下，路歌積極探索AI技術(shù)在業(yè)務(wù)中的應(yīng)用。推出人工智能助手“婷姐”和“路小哥”，大幅提升運(yùn)輸效率和內(nèi)部協(xié)同效益；開發(fā)數(shù)據(jù)產(chǎn)品“物流企業(yè)數(shù)字化交付能力評價”，進(jìn)一步優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量。

可以看出，高效的技術(shù)應(yīng)用和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)也吸引了更多司機(jī)和客戶的信賴。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，路歌數(shù)字貨運(yùn)業(yè)務(wù)累計服務(wù)托運(yùn)方企業(yè)達(dá)16789家，較2023年底增加2374家，累計服務(wù)貨車司機(jī)361萬名，完成超5600萬份托運(yùn)訂單，主要托運(yùn)方客戶年度留存率約92.6%。

此外，作為中國規(guī)模領(lǐng)先的貨車司機(jī)社區(qū)，路歌運(yùn)營的卡友地帶也正在成為第二增長曲線。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，卡友地帶注冊用戶約350萬人，在298個城市成立線下社區(qū)。從卡友地帶轉(zhuǎn)至數(shù)字貨運(yùn)平臺的貨車司機(jī)占比在2024年提升至22.0%。

卡友地帶轉(zhuǎn)化情況圖片來源：財報

這一社區(qū)不僅為司機(jī)提供了交流、商機(jī)和社交平臺，更重要的是，通過社區(qū)的互動和數(shù)據(jù)積累，路歌能夠更好地了解司機(jī)的需求和行為習(xí)慣，從而優(yōu)化服務(wù)，促進(jìn)司機(jī)與托運(yùn)方業(yè)務(wù)協(xié)作，與數(shù)字貨運(yùn)業(yè)務(wù)形成強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。這種業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式，打破了傳統(tǒng)物流企業(yè)單一服務(wù)的局限，構(gòu)建了一個集物流服務(wù)、社交互動和數(shù)據(jù)運(yùn)營于一體的生態(tài)系統(tǒng)，為行業(yè)發(fā)展提供了新的模板。

在“商業(yè)創(chuàng)新+技術(shù)賦能+生態(tài)協(xié)同”飛輪轉(zhuǎn)動下，路歌實(shí)現(xiàn)了營收、凈利潤和毛利以及用戶規(guī)模的全面提升。財報顯示，其毛利達(dá)到3.98億元，同比增長27.0%，經(jīng)調(diào)整凈利潤5368.1萬元，創(chuàng)下自2023年上市以來最佳盈利表現(xiàn)。

繼續(xù)向“深”成為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的構(gòu)建者

在“降低全社會物流成本”的戰(zhàn)略背景下，數(shù)字貨運(yùn)平臺正迎來歷史性機(jī)遇。

一方面，政策紅利與產(chǎn)業(yè)趨勢正在形成共振?！?024年國務(wù)院政府工作報告》明確指出深化推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的必要性。報告同時建議制定政策以支持高質(zhì)量的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，積極推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合。

而作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新質(zhì)生產(chǎn)力在貨運(yùn)行業(yè)的典型實(shí)踐，以路歌為代表的數(shù)字貨運(yùn)平臺的核心價值在于科技驅(qū)動創(chuàng)新應(yīng)用及生態(tài)協(xié)同效益的雙重突破?？梢钥吹?，在過去發(fā)展的23年中，路歌不僅通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高物流服務(wù)的質(zhì)量及效率，同時帶動了物流與制造業(yè)的深度整合，從而提高供應(yīng)鏈韌性，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合。

而在未來，以平臺為樞紐，以數(shù)據(jù)為紐帶的生產(chǎn)方式革新還將繼續(xù)重塑物流行業(yè)的價值創(chuàng)造路徑，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級提供底層支撐。

路歌創(chuàng)始人、董事長馮雷此前公開表示，2025年，公司將繼續(xù)專注于推動公路貨運(yùn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，不斷創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用和服務(wù)模式，重點(diǎn)通過數(shù)字化運(yùn)營以及數(shù)據(jù)價值的挖掘和應(yīng)用，幫助物流企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，助力物流行業(yè)降本增效提質(zhì)，同時推動物流數(shù)字化交付在行業(yè)內(nèi)的實(shí)踐應(yīng)用，促進(jìn)物流業(yè)與生產(chǎn)制造業(yè)的高效協(xié)同、深度融合，為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的優(yōu)化升級注入新的動能。

在數(shù)字貨運(yùn)行業(yè)發(fā)展早期，眾多平臺靠流量紅利粗放擴(kuò)張，路歌則一直堅定不移走深度數(shù)字化路線。憑借這種前瞻性布局，路歌如今成為行業(yè)標(biāo)桿，也是數(shù)字貨運(yùn)行業(yè)向精耕細(xì)作轉(zhuǎn)型的引領(lǐng)者，其價值創(chuàng)造將繼續(xù)向物流行業(yè)生態(tài)、數(shù)據(jù)創(chuàng)新應(yīng)用等深水區(qū)延伸。

這種進(jìn)化方向，不僅契合國家“現(xiàn)代物流體系”建設(shè)目標(biāo)，更在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的背景下，為中國物流產(chǎn)業(yè)的國際競爭力提升提供了數(shù)字化解決方案。在降本增效的主旋律中，數(shù)字貨運(yùn)平臺正從行業(yè)顛覆者進(jìn)化為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的構(gòu)建者。

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