每經(jīng)記者 黃鑫磊    每經(jīng)編輯 董興生    

2025年3月，挖掘機行情繼續(xù)火熱。

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計，3月銷售各類挖掘機29590臺，同比增長18.5%。其中國內(nèi)銷量19517臺，同比增長28.5%；出口量10073臺，同比增長2.87%。

4月8日，徐工機械（SZ000425，股價8.10元，市值957.11億元）相關(guān)負責人通過微信向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，今年第一季度，徐工挖機國內(nèi)銷量同比增速優(yōu)于行業(yè)，中大挖產(chǎn)品市場占有率進一步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向好。主要原因是專項債與超長期特別國債資金拉動、終端市場的需求持續(xù)釋放和徐工挖機產(chǎn)品力及市場體系能力持續(xù)增強。

挖掘機迎來換新周期

作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“晴雨表”，今年以來，挖掘機銷量呈現(xiàn)迅速回升態(tài)勢。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年1至3月，挖掘機主要制造企業(yè)共銷售挖掘機61372臺，同比增長22.8%；其中國內(nèi)銷量36562臺，同比增長38.3%；出口24810臺，同比增長5.49%。

4月8日，恒立液壓（SH601100，股價70.88元，市值950.37億元）相關(guān)負責人向記者表示，今年第一季度，挖機板塊銷售比較好，景氣度延續(xù)到了二季度，目前公司處于滿產(chǎn)狀態(tài)。

東吳證券研報分析稱，國內(nèi)挖機銷量持續(xù)超預期主要因為，存量需求更新替換，上一輪挖機上行周期為2015年~2023年，按照挖機平均8至10年計算，近兩年為存量需求集中更換新機節(jié)點；資金端好轉(zhuǎn)，國內(nèi)下游資金端從2024年四季度開始好轉(zhuǎn)，對存量及新增項目均有支撐作用；農(nóng)村需求持續(xù)高景氣，機器替人+政策支持，小挖需求持續(xù)高增。

2025年政府工作報告提出，2025年擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，同比增加3000億元；加快實施一批重點項目，推動“十四五”規(guī)劃重大工程順利收官；擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，同比增加5000億元，重點用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府債務(wù)等。

徐工機械方面表示，隨著上一輪行業(yè)上行周期設(shè)備逐漸進入自然更新周期，老舊設(shè)備迎來了加速換新的機遇，比如石家莊市、上海市、北京市和山東省等區(qū)域先后出臺相關(guān)文件，對老舊設(shè)備的換新給予一定的財政補貼，進一步推動了新機的需求。

資料顯示，2024年，國內(nèi)微挖銷量同比增長7.1%，小挖銷量同比增長24.6%，中挖銷量同比下降8.1%，大挖銷量同比下降7.7%，主要系因2024年水利、農(nóng)村、市政等建設(shè)需求較好，帶動小挖需求向上，傳統(tǒng)基建地產(chǎn)建設(shè)需求相對低迷，中大挖增速較弱。

今年一季度，高標準農(nóng)田建設(shè)繼續(xù)提升小挖產(chǎn)品的需求。徐工機械方面介紹，18.5噸以下小挖銷量同比增長44%，增速高于行業(yè)整體水平6.3個百分點，黑龍江、河南、四川、山東等高標準農(nóng)田改造大省小挖產(chǎn)品銷量更是同比提升70%以上。

另外，水利、鐵路等基建工程的復工，提振了中大挖需求，全國多省份推進鐵路項目建設(shè)，如西藏的波密至然烏段鐵路、新疆的烏尉高速公路等，還有重點水利工程如引大濟岷、滇中引水二期等項目，帶動了一定量的中大挖需求。

一季度國內(nèi)銷量增速高于出口增速

從內(nèi)外銷量來看，今年一季度，挖掘機國內(nèi)銷量增速超過出口增速32.8個百分點。而2024年一季度的國內(nèi)挖掘機銷量增速僅高于出口銷量增速9.6個百分點，國內(nèi)增速與出口增速的偏差持續(xù)擴大。

恒立液壓方面表示，國產(chǎn)品牌的全球競爭力在加強，出口還是會持續(xù)向好。東吳證券研報也顯示，目前出口表現(xiàn)持續(xù)回暖，分地區(qū)看，歐美、俄羅斯等地仍有下滑壓力，中東、東南亞、非洲、南美等新興市場需求持續(xù)向好。

4月2日，美國總統(tǒng)特朗普宣布對美國進口中國產(chǎn)品收取34%“對等關(guān)稅”，國內(nèi)對美出口工程機械的綜合關(guān)稅也將有所提升。

東吳證券研報分析稱，直接出口成本承受難度大，但工程機械主機廠對美敞口小，三一重工（SH600031，股價18.55元，市值1572億元）對美敞口約3%，中聯(lián)重科（SZ000157，股價6.94元，市值602.25億元）/柳工（SZ000528，股價10.04元，市值202.73億元）均不到1%，恒立液壓約5%，總體風險可控。

東吳證券研報還顯示，針對此次關(guān)稅，出口核心推薦兩個方向：一是北美工廠布局；二是墨西哥、巴西或土耳其工廠布局。

其中，美國本土產(chǎn)能方面，三一重工北美工廠未來投產(chǎn)后可達到2000臺以上年產(chǎn)能（對應(yīng)約10億元+），基本可以覆蓋北美需求；恒立液壓北美工廠液壓件年產(chǎn)值3至4億元。

墨西哥、巴西或土耳其方面，恒立液壓墨西哥工廠2025年開始投產(chǎn)，預計年產(chǎn)值20億元，該工廠具備產(chǎn)品類制造能力，包括液壓件和絲杠；中聯(lián)重科在墨西哥有高機工廠，年產(chǎn)值約10億元，2024年三季度已經(jīng)全面投產(chǎn)并已實現(xiàn)10億元+的實際銷售；柳工巴西工廠2015年投產(chǎn)，覆蓋裝載機、挖掘機、壓路機、平地機、推土機、滑轉(zhuǎn)裝載機、叉車、高空作業(yè)平臺等全系列產(chǎn)品。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 王帆 攝