每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今日A股震蕩攀升，科技股全線反彈，大消費(fèi)集體回暖，市場(chǎng)近5000股上漲。上證指數(shù)收漲1.16%報(bào)3223.64點(diǎn)，深證成指漲2.25%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.27%。量能方面，A股成交1.66萬(wàn)億元。盤面上，多行業(yè)普漲，商貿(mào)零售、紡織服飾、有色金屬、汽車領(lǐng)漲。

黃金股票ETF（517400）上漲6.31%、礦業(yè)ETF（561330）上漲4.31%、有色60ETF（159881）上漲3.67%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

4月3日以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言偏鷹等影響，金價(jià)高位回調(diào)。今日，COMEX黃金價(jià)格重新站回3100點(diǎn)以上，一定程度促進(jìn)市場(chǎng)情緒，黃金股票今日拉漲，有色、礦業(yè)板塊也受到拉動(dòng)。

近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美國(guó)3月ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期小幅升溫。美國(guó)2025年3月ISM制造業(yè)PMI為49.0，來(lái)到萎縮區(qū)間，低于預(yù)期及前值。環(huán)比2月來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)下降、反映未來(lái)走勢(shì)的新訂單指數(shù)均下降；原材料庫(kù)存指數(shù)、產(chǎn)品庫(kù)存指數(shù)、價(jià)格指數(shù)均上升；招聘指標(biāo)下降，制造業(yè)就業(yè)市場(chǎng)壓力增加。

美國(guó)2025年3月ISM服務(wù)業(yè)PMI為50.8，低于預(yù)期及前值。環(huán)比2月來(lái)看，反映未來(lái)走勢(shì)的新訂單指數(shù)、存貨指數(shù)下降；商業(yè)活動(dòng)指數(shù)、存貨信心指數(shù)增加；反映就業(yè)的招聘指數(shù)大幅下降7.7至46.2，服務(wù)業(yè)就業(yè)市場(chǎng)壓力增加；反映薪資的價(jià)格指數(shù)下降1.7至60.9。

4月4日鮑威爾發(fā)表講話，表明目前勞動(dòng)力市場(chǎng)處于大致平衡狀態(tài)；通脹下行有所進(jìn)展但進(jìn)展放緩。目前尚難確切評(píng)估關(guān)稅的影響。當(dāng)下調(diào)整貨幣政策“為時(shí)過(guò)早”。

【后市展望】

當(dāng)前金價(jià)波動(dòng)有所放大，觸及歷史高位后金價(jià)具有一定的短線回調(diào)壓力。但中期美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期的趨勢(shì)對(duì)于金價(jià)構(gòu)成一定支撐。3月ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均不及預(yù)期、1~2月新增非農(nóng)合計(jì)下修，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有走弱的跡象。

關(guān)稅政策加劇了美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入“通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)停滯并存”的“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)政策的反復(fù)加劇了市場(chǎng)不確定性，對(duì)于金價(jià)也有一定支撐。

后市長(zhǎng)期看，貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣沖突頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球央行購(gòu)金的步伐仍在持續(xù)，全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能?？沙掷m(xù)關(guān)注、考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

黃金股票整體走勢(shì)與金價(jià)走勢(shì)呈正相關(guān)的關(guān)系，2025年以來(lái)金價(jià)大幅拉升，黃金產(chǎn)業(yè)鏈可能也有一定的布局機(jī)會(huì)。金價(jià)上漲有望為黃金股票貢獻(xiàn)利潤(rùn)彈性。當(dāng)前黃金股票的估值處于歷史中低水平，也可適當(dāng)關(guān)注黃金股票ETF（517400），關(guān)注黃金全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025/4/10

有色板塊也可以適當(dāng)關(guān)注。當(dāng)前背景下，稀土等戰(zhàn)略資源可能有一定溢價(jià)，稀土與鋰企業(yè)也受益于新能源與AI需求增長(zhǎng)。自主礦業(yè)的重要程度也有所凸顯，可適當(dāng)關(guān)注礦業(yè)ETF（561330），但需警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。