每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

黃金價(jià)格的凌厲漲勢(shì)似乎仍未觸及天花板。4月16日，美國(guó)COMEX黃金（紐約金）與倫敦金在盤(pán)中雙雙強(qiáng)勢(shì)突破3300美元大關(guān)，再度刷新歷史新高。今年以來(lái)，金價(jià)累計(jì)漲幅已超25%，在各大類資產(chǎn)中一騎絕塵，表現(xiàn)堪稱奪目。

此輪黃金價(jià)格的大幅上揚(yáng)，核心支撐源自美國(guó)政府與美元信用遭受的強(qiáng)烈沖擊。美國(guó)政府推行的關(guān)稅措施毫無(wú)根基且反復(fù)多變，極大地加劇了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退以及美國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)攀升的憂慮。當(dāng)美元與美國(guó)資產(chǎn)的可靠性大打折扣時(shí)，市場(chǎng)必然會(huì)積極探尋能夠?qū)_這一風(fēng)險(xiǎn)的替代資產(chǎn)，而黃金，作為傳統(tǒng)意義上的避險(xiǎn)首選，自然備受青睞。鑒于關(guān)稅的不確定性始終高懸，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒也將持續(xù)處于高位，這便是各大機(jī)構(gòu)預(yù)期金價(jià)繼續(xù)上行的主要邏輯所在。

個(gè)人投資者同樣是此輪黃金牛市的重要推動(dòng)力量。銀行積存金因投資者熱情高漲而提高投資門(mén)檻，金店中以公斤為單位購(gòu)入黃金的場(chǎng)景屢見(jiàn)不鮮，甚至“黃金ATM”（一種可自動(dòng)售賣和回收黃金的自助服務(wù)終端設(shè)備）等新興業(yè)態(tài)也在蓬勃興起。部分投資者斬獲了豐厚的投資收益，但更多人卻遺憾錯(cuò)失了這波黃金牛市行情。

與其他資產(chǎn)類別相似，金價(jià)走勢(shì)難以被精準(zhǔn)預(yù)判。即便是那些投身黃金投資的投資者，能夠全程精準(zhǔn)把握這波黃金牛市的亦是鳳毛麟角。作為一種高度全球化的大宗商品，黃金價(jià)格波動(dòng)的成因錯(cuò)綜復(fù)雜。單一因素在不同時(shí)期對(duì)黃金價(jià)格的影響存在顯著差異。例如，避險(xiǎn)情緒并不必然導(dǎo)致金價(jià)上揚(yáng)，在2008年全球金融危機(jī)期間，當(dāng)年3月至10月金價(jià)累計(jì)跌幅超過(guò)25%，表現(xiàn)甚至不及股市；又如，黃金也并非在任何時(shí)候都能有效抵御通脹，2021年2月至2022年6月，歐美地區(qū)遭遇嚴(yán)重的物價(jià)上漲，漲幅創(chuàng)下數(shù)十年來(lái)的新高，但同期金價(jià)卻反而下跌了1.7%。這意味著在投資實(shí)物黃金時(shí)，投資者不應(yīng)單純依賴過(guò)往經(jīng)驗(yàn)預(yù)測(cè)金價(jià)走勢(shì)，而應(yīng)建立科學(xué)的量化分析模型，綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、地緣政治局勢(shì)、貨幣政策走向等多維度因素，進(jìn)行理性的投資決策，降低投資過(guò)程中的不確定性與運(yùn)氣成分。

黃金作為資產(chǎn)配置中的關(guān)鍵一環(huán)，具備實(shí)際價(jià)值，然而這需要從長(zhǎng)期投資的視角去審視。反之，若投資者被市場(chǎng)情緒左右，盲目參與短期炒作，無(wú)疑將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。一旦全球關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始緩和，金價(jià)反轉(zhuǎn)的可能性不容小覷。因此，那些未能趕上這波黃金牛市的投資者大可不必懊悔，未追高實(shí)際上也規(guī)避了金價(jià)劇烈波動(dòng)帶來(lái)的潛在損失。更為重要的是，資產(chǎn)類別豐富多元，黃金僅僅是其中之一，且僅在當(dāng)前階段表現(xiàn)相對(duì)突出。投資者應(yīng)運(yùn)用資產(chǎn)定價(jià)模型等專業(yè)工具，深入挖掘價(jià)值被低估的資產(chǎn)，構(gòu)建更為均衡、穩(wěn)健的投資組合，為后續(xù)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化做好充分準(zhǔn)備，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期保值與增值。