每經記者 林姿辰    每經編輯 文多    

心血管器械龍頭企業(yè)樂普醫(yī)療（SZ300003），已經連續(xù)兩年營收、凈利潤雙雙下滑。

根據(jù)公司4月18日發(fā)布的年報，2024年公司營業(yè)收入61.03億元，同比下降23.52%，歸母凈利潤為2.47億元，同比下降80.37%。

去年，公司的醫(yī)療器械板塊收入同比下滑，但這已不是最受傷的板塊。公告顯示，樂普醫(yī)療去年藥品收入同比減少42.25%。作為應對，公司決定戰(zhàn)略性收縮仿制藥業(yè)務投入，逐步將資源轉向創(chuàng)新藥及皮膚科注射類產品的研發(fā)。

戰(zhàn)略性收縮仿制藥業(yè)務投入

樂普醫(yī)療的收入、歸母凈利潤“雙降”是從2023年開始的。那年公司這兩項財務指標的同比降幅分別為24.78%和42.91%，收入規(guī)模最大的醫(yī)療器械板塊收入同比減少37.50%。

到了2024年，樂普醫(yī)療的歸母凈利潤同比降幅進一步擴大到80.37%。但醫(yī)療器械板塊已經不再是營收同比下降最多的業(yè)務了。

去年，國家醫(yī)保局推動“四同藥品”價格專項治理，院內醫(yī)保藥品價格向院外市場傳導，非醫(yī)保藥品價格同步承壓，導致OTC（非處方藥）終端銷售受阻。在此背景下，樂普醫(yī)療零售端產品的純銷與發(fā)貨量短期內顯著下滑。藥品板塊去年收入同比減少42.25%，這個降幅遠超過公司醫(yī)療器械板塊的收入降幅9.47%。

同時，商譽和其他特定資產發(fā)生的減值損失進一步壓縮了公司的凈利潤。商譽和其他特定資產發(fā)生的減值損失從2023年的1.48億元擴大到2.51億元。具體原因則從2023年的“收購蘇州博思美醫(yī)療科技有限公司（以下簡稱蘇州博思美）形成的商譽減值”“應急產品存貨減值”等，增加了“收購樂普（北京）醫(yī)療裝備有限公司形成的商譽減值”“對自研新冠POCT（現(xiàn)場快速檢驗）無形資產計提減值”。

考慮到仿制藥行業(yè)整體面臨的市場競爭加劇等挑戰(zhàn)，樂普醫(yī)療在年報中宣布，將順勢調整仿制藥收入結構，提升除阿托伐他汀鈣和硫酸氫氯吡格雷以外其他藥品的收入占比，同時戰(zhàn)略性收縮仿制藥業(yè)務投入。公司會逐步將資源轉向創(chuàng)新藥及皮膚科注射類產品的研發(fā)，以優(yōu)化業(yè)務結構并提升長期競爭力。

在創(chuàng)新藥物方面，樂普醫(yī)療重點布局降糖/減重領域，其控股的創(chuàng)新藥公司上海民為生物技術有限公司共有3款核心產品進入臨床試驗階段，其中GLP-1/GCGR/GIP-Fc融合蛋白MWN101已開展2型糖尿病和肥胖的Ⅱ期臨床試驗，全球研發(fā)進度僅次于禮來的瑞他魯肽。

走三條路線應對不確定性

2000年獲得國內首個冠脈支架輸送系統(tǒng)產品注冊證后，樂普醫(yī)療作為心血管醫(yī)療器械龍頭的地位日益穩(wěn)固。公司的市值還一度超過600億元。不過，2020年11月開展的冠脈支架全國集采影響了市場預期，樂普醫(yī)療市值之后下滑到目前的200多億元。

2019年至今的這段時間，公司積極擴充介入無植入產品線、創(chuàng)新心血管結構型心臟病產品，并發(fā)展心率管理產品線。2022年上半年，其冠脈創(chuàng)新產品（藥物球囊、可降解支架、切割球囊）的收入曾實現(xiàn)61%的同比增長。

去年，樂普醫(yī)療在結構性心臟病領域表現(xiàn)不錯，控股子公司樂普心泰醫(yī)療科技（上海）股份有限公司實現(xiàn)收入4.72億元，同比增長了44.40%，“實現(xiàn)收入和利潤快速增長”。

但是，近年來高值醫(yī)用耗材的集采范圍不斷擴大，不確定性仍存在于樂普醫(yī)療發(fā)展之路上。例如，公司2021年收購蘇州博思美選擇進入高毛利的隱形正畸市場，實現(xiàn)向醫(yī)療消費領域的拓展。但一年后，陜西省公共資源交易中心發(fā)布《省際聯(lián)盟（區(qū)、兵團）口腔正畸托槽集中帶量采購公告》，隱形正畸領域也開始集采。于是，公司在2024年對收購蘇州博思美造成的商譽計提減值準備5928.22萬元。

如何應對這類變動？樂普醫(yī)療在年報中表示，將圍繞“創(chuàng)新、消費、國際化，融合、提效、穩(wěn)發(fā)展”的中長期戰(zhàn)略，走三條路線。分別是：構建多元化產品梯隊，重點開發(fā)競爭格局良好的創(chuàng)新類醫(yī)療器械；布局自費型消費醫(yī)療產品，降低醫(yī)保依賴；全球化業(yè)務拓展，分散單一市場風險。

《每日經濟新聞》記者注意到，樂普醫(yī)療去年的研發(fā)人員從1676人減少到1285人，研發(fā)費用同比減少了12.49%，但研發(fā)投入占營業(yè)收入比例達到近年來最高水平，為19.09%。

封面圖片來源：每經記者 王昊毅 攝