每經(jīng)評論員 賈運可

4月21日晚間，國芳集團(tuán)（SH601086，前收盤價12.77元，市值85.05億元）發(fā)布公告稱，公司股價自4月1日至今累計上漲176.41%，市盈率高達(dá)133.3倍，顯著高于行業(yè)平均水平，同時換手率居高不下，漲幅異常。公司明確表示其主營業(yè)務(wù)與基本面未發(fā)生重大變化，提示市場存在非理性炒作風(fēng)險。

短短12個交易日中錄得11個漲停，這種走勢對任何一只非熱點題材、非重大利好驅(qū)動的個股來說，顯得極不尋常。從目前已知的基本面來看，國芳集團(tuán)作為區(qū)域性的百貨零售企業(yè)，雖然在甘肅本地有一定的市場份額，但整體業(yè)務(wù)并無實質(zhì)性利好，2024年營收和利潤均出現(xiàn)大幅下滑。在此背景下，股價的瘋狂上漲顯然缺乏業(yè)績支撐，更可能是情緒和資金合力炒作的結(jié)果。

不可否認(rèn)，近期國家層面出臺了多項促消費政策，疊加地方的補貼扶持，為區(qū)域性消費企業(yè)提供了利好環(huán)境。但這種利好是長期的、漸進(jìn)的，不足以支撐股價短時間內(nèi)近兩倍的暴漲。尤其值得警惕的是，截至公告披露日，國芳集團(tuán)的動態(tài)市盈率已達(dá)133倍，遠(yuǎn)超行業(yè)平均的23.76倍。這種估值泡沫一旦遇到市場預(yù)期轉(zhuǎn)折，回調(diào)壓力將十分巨大。

更進(jìn)一步看，本輪行情背后游資炒作嫌疑很大。從換手率迅速攀升的走勢來看，典型的“點火—抬轎—接力”式資金博弈正在上演。由于公司流通市值相對較小，容易被資金控盤拉升，一旦出現(xiàn)拋壓，將導(dǎo)致劇烈震蕩，普通投資者容易成為最后的“接盤者”。即使國芳集團(tuán)在推進(jìn)線上轉(zhuǎn)型、引入智慧零售等方面有所布局，但這些轉(zhuǎn)型尚未充分體現(xiàn)為業(yè)績，作為支撐估值的基礎(chǔ)仍屬遙遠(yuǎn)。

近年來，監(jiān)管部門對“炒小炒差”的市場亂象持續(xù)保持高壓態(tài)勢。國芳集團(tuán)發(fā)布的風(fēng)險提示公告本身，已是一種主動合規(guī)的信號，提示投資者不要被短期股價表現(xiàn)迷惑。對于個別借助市場熱點進(jìn)行拉升的資金鏈條，監(jiān)管亦可能介入調(diào)查，投資者更應(yīng)提高警惕，防范由非理性情緒驅(qū)動的投資風(fēng)險。

在政策推動消費復(fù)蘇的大背景下，企業(yè)應(yīng)通過實質(zhì)性轉(zhuǎn)型提升核心競爭力，而非淪為短線炒作的工具。對于投資者而言，理性識別估值與業(yè)績的錯配，警惕泡沫破裂風(fēng)險，才是真正的“以價值為錨”。