每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 文多    

在不缺錢的前提下，潤豐股份（SZ301035）一項4年前的IPO募投項目再次延期。

4月24日晚間，潤豐股份公告披露，公司部分募投項目延期，包括“年產(chǎn)9000噸克菌丹項目”“年產(chǎn)38800噸除草劑項目（一期）-30000噸/年草甘膦可溶粒劑”（以下簡稱“除草劑項目”）“植保產(chǎn)品研發(fā)中心項目”“年產(chǎn)25000噸草甘膦連續(xù)化技改項目”四個項目。

值得注意的是，自2022年年中起，潤豐股份就開始不斷調(diào)整多個募投項目的建設(shè)期限，截至目前，有些項目在4年時間里已經(jīng)進(jìn)行了3次調(diào)整。

潤豐股份在公告中多次表示，行業(yè)周期及市場環(huán)境復(fù)雜多變是項目延期的原因。

一位不愿具名的資本市場人士認(rèn)為，潤豐股份所處的農(nóng)藥制造行業(yè)處于周期底部，市場供過于求，在此背景下，公司頻繁延期募投項目并不意外。相反的，如按原計劃投建，項目可能對公司業(yè)績、股價等造成反噬。

多個項目延期，有項目四年三度“跳票”

2021年7月28日，潤豐股份在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。上市后，公司的募投項目有所變更，截至2022年9月30日，潤豐股份募投項目較上市時已有所不同，募集資金主要投向“農(nóng)藥產(chǎn)品境外登記項目”“高效殺蟲殺菌劑技改項目”等項目。

2022年10月14日、11月2日，潤豐股份審議通過了《關(guān)于變更部分募集資金投資項目的議案》，對多個募投項目進(jìn)行變更。

對此，潤豐股份曾解釋，募投項目于2016至2017年立項，是基于當(dāng)時的經(jīng)營狀況、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)展階段所作決策。隨著農(nóng)藥行業(yè)的發(fā)展，市場需求、產(chǎn)品價格等客觀因素有所變化，公司的經(jīng)營戰(zhàn)略規(guī)劃也在逐步調(diào)整和優(yōu)化。

身為國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)龍頭之一的潤豐股份，主要從事農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在上市次年（2022年），該公司已變更用途的募集資金累計占比已超過85%，且IPO招股書中的募投項目多已變更。

此后的2023年—2025年，潤豐股份還公告了多個募投項目延期。在4月24日晚間發(fā)布的公司2024年年報中，潤豐股份就“2024年度募集資金使用情況及結(jié)余情況”介紹：“2024年度，公司募投項目實際使用募集資金2.71億元，截至2024年12月31日，使用閑置募集資金暫時補充流動資金余額為1.20億元，募集資金專戶余額合計為4.54億元。”

在披露2024年財報的同時，潤豐股份還發(fā)布《關(guān)于部分募投項目延期的公告》。其中，“年產(chǎn)25000噸草甘膦連續(xù)化技改項目”二次延期。該項目最初預(yù)計可使用時間為2024年5月，后延期至2025年5月，這次再推遲至2026年5月。

此外，在潤豐股份4月23日通過的《關(guān)于部分募投項目延期的議案》上，再次提及“除草劑項目”，并稱該項目預(yù)定可使用狀態(tài)日期從2025年7月延長至2026年7月。

此前的2022年6月，潤豐股份已將“年產(chǎn)1萬噸高端制劑項目”結(jié)項并將剩余募集資金7916.45萬元投入“除草劑項目”。而自2022年以來，“除草劑項目”已經(jīng)3次延期。

對于部分募投項目延期為何如此頻繁，《每日經(jīng)濟新聞》記者于4月25日上午多次撥打潤豐股份投資者公開電話，但未有人接聽。

市場今年將從“去庫存”轉(zhuǎn)入“去產(chǎn)能”

對于募投項目延期的原因，潤豐股份在公告中有所提及。雖然各項目的具體延期原因不同，但這家公司多次提到“行業(yè)周期及市場環(huán)境復(fù)雜多變”。

比如，對于“除草劑項目”的延期原因，潤豐股份在今年4月的公告中就表示，該項目是基于公司中長期戰(zhàn)略規(guī)劃確定的，但由于目前行業(yè)周期及市場環(huán)境復(fù)雜多變，基于對行業(yè)形勢等方面的審慎判斷，公司暫緩該項目的投資建設(shè)。

同時，潤豐股份還發(fā)布項目實施的必要性、可行性分析。以除草劑項目為例，潤豐股份表示，草甘膦主要用于耐草甘膦的轉(zhuǎn)基因玉米、大豆、棉花等作物，隨著全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積增加，將帶動相關(guān)除草劑市場規(guī)模持續(xù)增長。

與此同時，潤豐股份還表示，近幾年，全球極端天氣、公共衛(wèi)生事件、戰(zhàn)爭動亂等因素加劇了全球糧食供給體系的不穩(wěn)定性和不確定性，糧食安全重要性凸顯，草甘膦國際需求有望進(jìn)一步增強。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然頻繁出現(xiàn)延期，但潤豐股份并沒有直接終止相關(guān)募投項目。相反，公司在今年4月的公告中稱，這些項目符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃，仍然具備投資的必要性和可行性，公司將繼續(xù)實施該項目。

在與《每日經(jīng)濟新聞》記者交流時，一位了解農(nóng)藥制造行業(yè)的資本市場人士表示，近年來這個行業(yè)正在遭遇供過于求，在此背景下，潤豐股份頻繁調(diào)整募投項目也可以理解。因為，在當(dāng)前背景下盡快建成投產(chǎn)，反而會讓企業(yè)自身遭遇更加惡劣的競爭，屆時公司出現(xiàn)虧損也不意外。

潤豐股份在2024年財報中則表示，大多數(shù)作物保護品原藥的價格已處于歷史低位甚至已經(jīng)跌破歷史低位，但是基于過去3年中國和印度農(nóng)藥產(chǎn)能的擴增及釋放，大部分原藥品種將持續(xù)處于供大于求的狀況，這也將使得大部分原藥品種將持續(xù)底部盤整。

與此同時，潤豐股份還稱，作物保護品行業(yè)仍將處于周期底部，國內(nèi)及印度產(chǎn)能供過于求，2025年市場將從“去庫存”轉(zhuǎn)入“去產(chǎn)能”階段，競爭將更加白熱化。預(yù)計行業(yè)在經(jīng)歷一個時期的產(chǎn)能優(yōu)化、整合陣痛后，沒有競爭優(yōu)勢的企業(yè)將逐步退出。

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