每經(jīng)記者 黃宗彥    每經(jīng)編輯 魏官紅    

深圳證券交易所（以下簡稱深交所）4月30日發(fā)布公告稱，決定修訂創(chuàng)業(yè)板指數(shù)編制方案，首次將ESG負(fù)面剔除機(jī)制納入規(guī)則體系。根據(jù)新規(guī)，自2025年6月16日起，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本股將剔除國證ESG評級B級以下的上市公司，同時設(shè)置權(quán)重調(diào)整因子，單只樣本股每次定期調(diào)整時有20%的權(quán)重上限。

國證指數(shù)表示，這一改革旨在進(jìn)一步優(yōu)化指數(shù)編制方法，提升指數(shù)的可投資性。

商道咨詢首席專家、商道融綠董事長、財政部首屆可持續(xù)披露準(zhǔn)則咨詢專家郭沛源博士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，引入ESG負(fù)面剔除機(jī)制具有較好的示范作用，可以有效降低風(fēng)險，并能在一定程度上提升上市公司ESG信披質(zhì)量。

同時，郭沛源指出，在當(dāng)前階段，應(yīng)更多鼓勵上市公司主動披露ESG（環(huán)境、社會和公司治理）信息，之后再逐步用第三方審驗(yàn)、監(jiān)管評價等手段提高ESG報告質(zhì)量。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)編制方案引入ESG負(fù)面剔除機(jī)制

國證指數(shù)表示，此次引入ESG負(fù)面剔除機(jī)制，是為了降低指數(shù)樣本發(fā)生重大風(fēng)險事件的概率，同時，通過引入個股權(quán)重上限機(jī)制，將單只樣本股對指數(shù)的影響控制在合理范圍內(nèi)。經(jīng)評估，這些優(yōu)化措施不會對指數(shù)樣本股及權(quán)重造成大幅調(diào)整，也不會改變指數(shù)的運(yùn)行特征。

郭沛源認(rèn)為，這一機(jī)制具有較好的示范作用，ESG更多地能夠體現(xiàn)避險特征，剔除ESG評級較差的股票可以有效降低風(fēng)險。同時，作為指數(shù)產(chǎn)品，這也向市場傳遞了明確的信號，即投資者應(yīng)關(guān)注上市公司的ESG風(fēng)險。

他進(jìn)一步指出，這一機(jī)制雖然對上市公司的影響相對間接，但能夠提升上市公司ESG意識和信息披露質(zhì)量。

據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)發(fā)布于2010年6月1日，選取總市值大、流動性好的100只創(chuàng)業(yè)板股票作為樣本，具有產(chǎn)品豐富、交易活躍、關(guān)注度高的特點(diǎn)。

記者注意到，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的成分股，不少屬于新興產(chǎn)業(yè)，這些企業(yè)在高速成長和技術(shù)攻堅(jiān)階段，經(jīng)常面臨ESG基礎(chǔ)薄弱的問題（如環(huán)保投入有限、治理架構(gòu)不健全）。如果引入ESG負(fù)面剔除機(jī)制，公司或?qū)⒚媾R短期合規(guī)成本上升的問題。

在郭沛源看來，ESG不應(yīng)簡單視為成本負(fù)擔(dān)，其本質(zhì)是幫助上市公司和投資者識別環(huán)境、社會等非傳統(tǒng)的風(fēng)險，增強(qiáng)企業(yè)韌性。“對于醫(yī)藥、機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)，商業(yè)倫理、數(shù)據(jù)安全等ESG因素若存在疏漏，可能對企業(yè)造成致命打擊。”

另外，他認(rèn)為，在ESG評價中，針對高成長型和技術(shù)型新興產(chǎn)業(yè)，應(yīng)運(yùn)用“雙重重要性”原則，根據(jù)行業(yè)特征設(shè)置差異化指標(biāo)權(quán)重。例如，科技企業(yè)應(yīng)側(cè)重數(shù)據(jù)安全與治理架構(gòu)評估，而非簡單套用傳統(tǒng)制造業(yè)的ESG評價指標(biāo)。通過精準(zhǔn)匹配行業(yè)實(shí)質(zhì)性議題，既能識別核心風(fēng)險，又可避免因指標(biāo)錯配產(chǎn)生的短期成本負(fù)擔(dān)。

專家：現(xiàn)階段應(yīng)鼓勵更多上市公司進(jìn)行ESG信披

值得一提的是，作為此次創(chuàng)業(yè)板指數(shù)編制方案改革的底層支撐，國證ESG評級體系由深交所指數(shù)機(jī)構(gòu)深圳證券信息有限公司開發(fā)。該機(jī)構(gòu)由深交所全資控股，自2002年起開展指數(shù)專業(yè)化運(yùn)營。

國證指數(shù)官網(wǎng)顯示，目前已開發(fā)超1300條指數(shù)，并有ESG基準(zhǔn)（980078）、ESG領(lǐng)先（980079）、綠色低碳（399258）等ESG相關(guān)主題指數(shù)。

根據(jù)國證ESG評價方法披露，該評價體系在環(huán)境（E）、社會責(zé)任（S）、公司治理（G）三大維度下，設(shè)立15個主題、34個領(lǐng)域、220余個指標(biāo)，形成四級評估架構(gòu)。

圖片來源：國證指數(shù)官網(wǎng)

在將ESG負(fù)面剔除機(jī)制納入創(chuàng)業(yè)板指數(shù)編制方法之后，是否會有公司為了被納入指數(shù)而有針對性提高國證ESG評級，但實(shí)際改善僅停留在報告質(zhì)量層面，從而導(dǎo)致“漂綠”現(xiàn)象發(fā)生？

郭沛源向記者分析表示，這種現(xiàn)象存在但風(fēng)險可控。

在他看來，ESG信息披露應(yīng)遵循“先普及后優(yōu)化”的漸進(jìn)路徑。當(dāng)前階段的核心任務(wù)是激發(fā)企業(yè)披露意愿、增加披露報告的企業(yè)數(shù)量，通過監(jiān)管引導(dǎo)逐步推動ESG報告從自愿走向強(qiáng)制、從定性描述轉(zhuǎn)向定量分析。

“盡管存在報告質(zhì)量參差、報喜不報憂等問題，但若過早強(qiáng)調(diào)完美披露標(biāo)準(zhǔn)，可能抑制企業(yè)參與積極性。建議采取動態(tài)監(jiān)管策略，初期以鼓勵披露為主，待形成普遍披露基礎(chǔ)后，再通過第三方審驗(yàn)、監(jiān)管評價等手段提升信息的真實(shí)性。”郭沛源表示。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月1日，A股共有2455家上市公司披露2024年度獨(dú)立ESG相關(guān)報告，占比達(dá)45.61%，相較上一年度增加3.75個百分點(diǎn)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝