每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 張海妮    

人形機(jī)器人已在北京亦莊開跑了，手術(shù)機(jī)器人卻遲遲邁不過盈虧線。

近日，中國(guó)“手術(shù)機(jī)器人第一股”天智航-U（688277.SH，股價(jià)12.6元，市值57.04億元）發(fā)布了2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)。去年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.79億元，同比減少14.85%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.21億元，虧損同比收窄22.54%。

好消息是，這是公司上市以來首次減虧；但壞消息是，這也是公司近3年來首次收入下降，業(yè)績(jī)改善并非源于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，而是公司持續(xù)深化降本增效的結(jié)果。今年一季度，公司業(yè)務(wù)量顯著回升，收入同比翻番，但凈虧損同比擴(kuò)大超三成。

如果說去年的業(yè)內(nèi)招投標(biāo)業(yè)務(wù)大幅放緩是“黑天鵝”事件，未來天智航還有一些挑戰(zhàn)需要應(yīng)對(duì)，比如不斷冒出的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、潛在的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。4月29日，天智航方面在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，進(jìn)入美國(guó)等市場(chǎng)的難度和風(fēng)險(xiǎn)可能加大，但公司仍將堅(jiān)持國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略。

配套設(shè)備及耗材、技術(shù)服務(wù)收入占比超過一半

去年前三季度，受醫(yī)藥反腐等多重因素影響，行業(yè)內(nèi)招投標(biāo)業(yè)務(wù)大幅放緩，天智航的業(yè)務(wù)也受到?jīng)_擊，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9212.10萬(wàn)元，同比減少31.08%，進(jìn)而導(dǎo)致公司全年的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)近3年以來的首次下滑。

具體來說，公司去年的三類產(chǎn)品——骨科手術(shù)導(dǎo)航定位機(jī)器人、配套設(shè)備及耗材、技術(shù)服務(wù)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.72億元。其中，骨科手術(shù)導(dǎo)航定位機(jī)器人創(chuàng)造的是一次性銷售收入，去年的銷售額為7429.56萬(wàn)元，占公司營(yíng)業(yè)收入的41.54%，較上年同期下降47.39%。

而配套設(shè)備及耗材、技術(shù)服務(wù)創(chuàng)造的持續(xù)性收入實(shí)現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。去年，配套設(shè)備及耗材的銷售收入為5485.50萬(wàn)元。耗材銷售收入為5260萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)55.27%；技術(shù)服務(wù)收入為4295.80萬(wàn)元，其中為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供“購(gòu)買技術(shù)服務(wù)”收入3209.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)103.71%。

值得一提的是，2023年配套設(shè)備及耗材、技術(shù)服務(wù)這兩項(xiàng)收入合計(jì)占總營(yíng)收的比例約為30%，而2024年這一比重已達(dá)54.7%，超過總營(yíng)收的一半。

4月29日，天智航方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，隨著產(chǎn)品和應(yīng)用的普及，耗材和服務(wù)類收入占比提升已成為行業(yè)共識(shí)。以達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人為例，其耗材和服務(wù)收入的占比超過75%，這樣的收入結(jié)構(gòu)更具可持續(xù)性，也更健康。

這樣的收入結(jié)構(gòu)更依賴于手術(shù)量的提升，天智航的機(jī)器人收入臺(tái)數(shù)也的確在放量，但公司面臨的問題是，當(dāng)單價(jià)較高的骨科手術(shù)機(jī)器人銷售額減少、產(chǎn)量也出現(xiàn)下滑的時(shí)候，手術(shù)量增長(zhǎng)帶動(dòng)的配套設(shè)備及耗材、技術(shù)服務(wù)收入，還不能帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。比如去年，公司的天璣骨科手術(shù)機(jī)器人完成手術(shù)量超3.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)62.5%，但公司收入同比下滑14.85%。

境外收入大幅下降 公司回應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)

天智航方面告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5858.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超102%，可以反映出市場(chǎng)正逐步向好發(fā)展。不過，記者注意到，公司還面臨兩大主要風(fēng)險(xiǎn)。

一是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國(guó)家高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心近期發(fā)布的《中國(guó)手術(shù)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，截至2024年年底，全國(guó)已有64家企業(yè)的總計(jì)115款手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品獲批，全面覆蓋了腔鏡、骨科、神外、穿刺等手術(shù)機(jī)器人細(xì)分領(lǐng)域。其中，骨科手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品占獲批總量的比例高達(dá)47%，該賽道的競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈。

天智航也在年報(bào)中直言，2024年公司在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率仍位列第一，但有所下降。

另外，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)仍懸而未決。公司表示，骨科手術(shù)機(jī)器人的部分重要部件及專用材料為國(guó)際廠商生產(chǎn)產(chǎn)品，公司與國(guó)內(nèi)代理商分別簽署了框架協(xié)議，保持了長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。2025年以來，國(guó)際間關(guān)稅波動(dòng)較大，目前關(guān)稅影響有待觀察，不排除未來因不可抗力因素導(dǎo)致部分重要部件及專用材料供應(yīng)中斷或價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于這兩大風(fēng)險(xiǎn)，公司方面給出的答案是通過提升產(chǎn)品性能和服務(wù)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，還表示將堅(jiān)持國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，計(jì)劃在未來根據(jù)海外目標(biāo)市場(chǎng)的不同特點(diǎn)制定差異化的市場(chǎng)策略，逐步建立起海外服務(wù)體系，比如針對(duì)歐美等具有消費(fèi)能力的發(fā)達(dá)國(guó)家主推高端機(jī)型，匹配高標(biāo)準(zhǔn)治療需求；在東南亞、印度等新興市場(chǎng)則側(cè)重性價(jià)比產(chǎn)品的推廣。

實(shí)際上，這也是大多數(shù)手術(shù)機(jī)器人公司的選擇。比如，去年國(guó)內(nèi)第二家手術(shù)機(jī)器人上市公司——微創(chuàng)機(jī)器人-B（02252.HK，股價(jià)18.960港元，市值190.77億港元）用1年時(shí)間，拓展了亞洲、非洲、拉美、歐美等市場(chǎng)，取得超過20臺(tái)的商業(yè)化訂單。

但在這方面，天智航的動(dòng)作似乎慢一些，甚至有所后退。公司的境外收入從2023年的638.58萬(wàn)元減少到去年的0元，公司未給出國(guó)際化戰(zhàn)略的具體時(shí)間表，只稱將根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整和優(yōu)化。

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